7月3日，在港股新城發展控股股價閃崩23.86%後，A股上市公司新城控股緊急發布公告，確認董事長王振華因個人原因被刑事拘留，并緊急召開臨時董事會會議選舉王振華之子、公司總裁王曉鬆任公司第二屆董事會董事長。
所謂的個人原因即是王某因猥褻9歲女童，於7月1日在上海被采取強制措施。7月3日，由於媒體報道時間已在A股收盤之後，A股股價并沒有受到影響，反而以3.79%的漲幅收盤。不過，正如所有人預期的一樣，在“黑天鵝”突襲之下，新城控股在7月4日直接以一字跌停開盤，跌停板封單資金超過百億。可以說，昨晚對投資該股的股民是個不眠之夜，今後的日子更是漫長的煎熬。
上市公司遭遇控股股東或高管個人行為造成的“黑天鵝事件”，不管是在歐美資本市場、還是在A股市場都并不鮮見，但新城控股在董事長“出事”3天之後才予以信息披露，難免會受到市場質疑。上市公司在遭遇“黑天鵝”事件時，應該及時、充分地予以信息披露，向公衆提供確定性信息，降低市場的不確定預期，才能將市場波動風險降至最低。及時、充分的信披，既是對投資者負責，也是對上市公司負責。
單純從投資角度來看，投資者對標的證券的選擇取決於公司當前的經營情況與未來的發展前景，企業聲譽一旦下降，對投資者的判斷會形成兩方面的影響。
一方面，投資者雖然以獲取收益為首要目標，但出於道德層面的考慮，也會對投資標的形象設定一個標准，因此，上市公司高管聲譽一旦下降，很容易提高投資者的不信任感。
另一方面，高管聲譽會與企業聲譽掛鈎，受損面會進一步擴大，增加上市公司與上下游企業的合作難度，從而對上市公司業績產生負面影響，最後導致投資者用腳投票。
以前我們在討論公司治理問題時，總會專注於“法與金融”，即專注於對企業合規經營的研究，但現在，隨著中國資本市場越來越完善，信息質量不斷提高，在現實的市場運營中，企業的綜合因素，特別是道德層面的因素對公司的經營產生的影響越來越大。 |
