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“三率”走向 考驗政治大智慧

http://www.CRNTT.com   2010-04-13 08:58:37

“三率”的走向是考驗政治智慧的高難度國際博弈 　　中評社北京4月13日訊／“三率”是指貨幣政策中的利率、匯率和存款準備金率。由於中國處於市場經濟轉軌階段的特殊歷史時期，利率和匯率的市場化改革嚴重滯後於整體經濟的發展，而金融領域的市場化改革是國家經濟體制改革中最必須慎重而又應該積極推進的重要環節，因為金融資源配置的不合理將導致最嚴重的資源錯配和經濟發展效率的低下。《上海證券報》發表齊魯證券高級宏觀分析師邊緒寶文章表示，在當前國內外錯綜複雜經濟環境下，中國這“三率”的走向，備受全球矚目，尤其匯率，還是考驗政治智慧的高難度國際博弈。 　　存款準備金率與三個經濟變量 　　文章分析，存款準備金率是否上調主要取決於三個經濟變量，即當期結售匯新增加的人民幣被動投放量、公開市場到期資金量和經濟增長情況。 　　從新增人民幣投放量來看，雖然今年3月中國出現了72.4億美元的貿易逆差，但是外匯占款還可能繼續增加，這主要是因為貿易結算和海關報關的日期並不同步。而且，一個月的小幅逆差，並不能表示趨勢性變化，隨著世界經濟的復甦和中國的出口增長，預計未來每個月仍會有百億美元以上的貿易順差，隨之而來的外匯占款增長，還將加大央行流動性回收壓力。因此，預計央行仍將使用公開市場操作和提高存款準備金率來回收流動性。 　　從公開市場到期資金量來看，據統計，二季度到期資金量高達19040億元。其中，4月到期資金7010億元，包括3650億元到期央票，3360億元到期正回購；5月到期資金4230億元，包括3130億元到期央票，1100億元到期正回購；6月到期資金7800億元，包括5180億元到期央票，2620億元到期正回購。為了有效控制商業銀行的信貸規模，央行在二季度仍將保持貨幣淨回籠，流動性管理壓力較大，繼續提高存款準備金率是實現貨幣淨回籠的最佳手段。

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