鄭新立做主旨演講（中評社 海涵攝）
中評社北京10月16日電（記者 海涵）日前，中共中央政策研究室原副主任、中國政策科學研究會執行會長鄭新立做客中國人民大學重陽金融研究院（簡稱人大重陽）第36期重陽論壇，以“國際經濟風雲變化下的中國金融改革”為題，發表主旨演講。近百名聽眾和媒體記者參加，現場座無虛席。鄭新立指出，特朗普發動的美中貿易戰，給中國經濟帶來最大的壓力就是使中國出口增長受阻。因此，應對美中貿易戰的根本之策就是擴大內需。而如今，需求不足已經成為中國經濟運行的主要矛盾。要破解這一困局，則需要財政政策、貨幣政策配合和發展政策配合起來。
本次重陽論壇由中國人民大學重陽金融研究院執行院長王文主持。中國人民大學副校長吳曉求致辭，歡迎鄭新立到訪人大重陽。吳曉求在致辭中提出，習近平總書記所說的現代金融體系是具備了市場化、科技化、國際化的金融，金融改革是推動中國金融現代化中非常重要且複雜的領域，推進中國金融市場化改革以及推動它的國際化，對於構建與中國大國國家地位相匹配的大國金融戰略實質非常重要。
鄭新立在主旨演講中表示，特朗普發動的美中貿易戰，給中國經濟帶來最大的壓力就是使中國出口增長受阻。因此，應對美中貿易戰的根本之策就是擴大內需。只要中國可以通過改革，把內需啟動起來，便完全可以實現經濟的中高速增長和高質量發展。如果中國經濟的中高速增長和高質量發展能保持到2030年，那麼若那時美國對中國進行貿易制裁，對中國宏觀經濟的影響基本上可以忽略不計。也就是說，通過擴大內需，就可以把特朗普貿易戰對中國的影響消化掉。
鄭新立還談道，7月31日，中央政治局召開會議，分析上半年經濟形勢，部署下半年經濟工作，中央政治局會議從公報中傳遞出的一個最重要的信息就是“擴大內需”。
這次政治局會議為什麼要提出擴大內需？鄭新立認為，這一方面是由於中央充分考慮到了美中貿易戰對中國的影響；另一方面，擴大內需也是在對中國經濟運行的現實進行準確把握和分析基礎上提出來的，需求不足已經成為中國經濟運行的主要矛盾。
何以得出“需求不足已經成為中國經濟運行的主要矛盾”這一結論？鄭新立認為，有以下四個表現:
其一，經濟下行壓力加大。鄭新立指出，經濟下行已經經歷了六七年的時間，從兩位數增長降到今年上半年的6.7%。如果繼續下降，就會引起很多其他的矛盾。今年上半年，中國國內生產總值增長6.7%，美國增長了4.2%。按照國內生產總值增量絕對額來算，中國總量絕對額已經少於美國，這就是說中國同美國的差距在上半年拉大了。中國目前正處在趕超時期，如果同美國的差距在拉大，這就正中了特朗普的下壞。美國的班農曾說，美國現在要利用其有限的資源來阻止中國現代化的進程，這才是發動美中貿易戰真正的目的。所以，中國保持經濟持續健康發展，通過擴大內需來逐步縮小中國經濟發展同美國的差距，這樣美國發動美中貿易戰的目的就會落空。
其二，中國M2增長速度已經低於名義經濟增長速度。鄭新立表示，上半年，中國M2增長速度是8%，經濟增長速度6.7%；6.7%再加上通貨膨脹的支出，已經高於8%了。所以，M2的增長速度已經低於經濟名義增長率，這個速度已經滿足不了經濟發展的需要。
其三，民間投資增速低迷。鄭新立指出，改革開放初期時，民間投資是零，在長達三十多年時間內，平均增長速度在百分之二十幾，民間投資占全社會投資的比例最高的時候達到了65%，這幾年應該下降到60%，而且還再繼續下降。民間投資的增長速度，前幾年最低的時候只有百分之二點幾，這幾年平均5%-6%，國有投資增長10%左右，全社會投資增長8%左右，也就是說民間投資的增長速度已經低於國有投資增長速度，也低於全社會投資增長速度。民間投資是經濟活力的一個代表。民間投資大部分是製造業投資。所以，民間投資上不去，它的增速下降，意味著經濟增長缺乏後勁，缺乏活力。“這是很要命的事兒。”
其四，根據國際貨幣基金組織的統計，現在國內上市的公司裡，企業營收額低於還本付息額的企業達到17%。鄭新立指出，這意味著17%的上市公司處於嚴重的虧損，無法繼續經營下去的困境，搞不好就會出現金融動蕩。因為一個上市企業後面有幾千、幾萬就業的職工，他們身上有著巨額的銀行貸款，如果這些公司倒閉了，那會引起很多社會矛盾。
鄭新立認為，從這四個表現來看，可以看出需求不足已經成為當前經濟運行的主要矛盾。不光是投資不足，而且消費不足，出口不足，三大需求都面臨不足的局面，所以，表現為總需求不足。
鄭新立分析說，整個金融供給是否能滿足經濟發展的需要，不僅要看經濟的貨幣化率，更要盤經濟的證券化率。中國的融資結構是以間接融資為主，直接融資為輔，直接融資始終沒有很好地發展起來，導致現在證券化率比較低。直接融資不發達，股市融資渠道受阻情況下，如果把間接融資也控制得那麼緊，整個社會經濟發展資金都缺乏來源，這是導致總需求不足的一個根本原因。
他指出，M2和經濟增長速度之間也是有規律的。美國的諾貝爾經濟獎獲得者、貨幣學的鼻祖、金融統計專家弗裡德曼在研究日本、韓國、台灣經濟增長和M2增長規律後發現，經濟快速成長時期，M2增長速度等於GDP增長速度2倍左右是合理的。長時間高位經濟增長速度2倍必然導致通脹，長時間低位經濟增長速度就必然導致緊縮。中國1990-2010年這20年，M2增長速度恰恰等於經濟增長速度的2倍，被弗裡德曼說准了。2010年之後中國M2增長速度逐漸下降，由2位數的增長到一位數，一直低到今年上半年M2增長速度低於經濟名義增長率。這是導致我們現在被動局面，經濟增長下行最根本的原因。
鄭新立認為，銀根控制這麼緊，對宏觀經濟是不利、對擴大內需不利，對應對特朗普美中貿易戰不利。因此要通過貨幣政策來支持我們經濟增長。
同時他也談道，現在這種情況，央行想鬆動銀根，票子也發不出去。在這種情況下，就要有財政政策來配合，通過財政政策的引導，還需要發展政策的引導，通過發改委確定一些需要重點突破的重大項目，找到我們突出的需求薄弱環節，找到短板，在短板裡找到好投的投資項目，這些項目有的採用PPP方式，政府和企業合作；財政資金給予資本金的補助或貼息，引導銀行貸款，逐步才能把經濟活躍起來。
鄭新立解釋說，現在單靠銀行投放貨幣起不到這個作用，這種情況下，需要財政政策和貨幣政策配合，而且需要和發展政策配合，也就是說通過發展規劃確定需要投資的重大項目，需要補短板的重大項目，財政政策給予引導，銀行貸款跟上去。三者緊密配合，才能打破目前的困局。
鄭新立，中國政策科學研究會執行會長、中國國際經濟交流中心副理事長、中共中央政策研究室原副主任。曾在中共中央書記處研究室、國家信息中心、國家計委工作，曾任國家計委政策研究室主任、副秘書長、新聞發言人、中共中央政策研究室副主任、第十一屆全國政策經濟委員會副主任。參加了中央一系列重要文件的起草工作，包括十七大報告以及十七屆三中全會《關於農村改革的決定》、十八屆三中全會《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》等重要文件。多次參加《政府工作報告》和“八五”、“九五”、“十五”、“十一五”規（計）劃的起草工作。在《人民日報》、《求是》雜誌發表了大量重要文章。主要論著收錄在《鄭新立文集》（共16卷）（社會科學出版社2016年出版）。
據悉，中國人民大學重陽金融研究院（人大重陽）成立於2013年1月19日，是重陽投資董事長裘國根先生向母校捐贈並設立教育基金運營的主要資助項目。作為中國特色新型智庫，人大重陽聘請了全球數十位前政要、銀行家、知名學者為高級研究員，旨在關注現實、建言國家、服務人民。目前，人大重陽下設7個部門、運營管理3個中心(生態金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心)。近年來，人大重陽在金融發展、全球治理、大國關係、宏觀政策等研究領域在國內外均具有較高認可度。
