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以減稅和改革 化解滯脹風險
http://www.CRNTT.com   2018-09-12 08:58:53


  中評社北京9月12日電/近期,有關滯脹的擔憂明顯上升。這種擔憂主要源於兩個方面,一方面是考慮到當前中國經濟增速放緩,投資持續回落,外需則面臨貿易摩擦風險;另一方面則是通脹有上升苗頭,其中房價上漲帶動租金價格走高,豬肉價格、蔬菜價格上漲也推升食品價格上漲,同時油價維持高位、基建加速也帶動生產品價格不斷走高。

  第一財經日報發表京東金融首席經濟學家沈建光、京東金融研究總監張明明文章表示,如何理解當前中國經濟面臨的困局,以及怎樣應對潛在的“滯脹”風險?減稅與深化財稅體制、國有企業和土地制度改革,無疑是關鍵所在。

  美國當年的滯脹表現及對策

  文章分析,討論中國問題之前,不妨回顧上世紀70年代末80年代初始於石油衝擊的美國滯脹困局。彼時,美國GDP增速與工業生產指數多次下滑,甚至在1974年6月出現了負增長,同時伴隨著CPI指數與失業率的持續上升,兩者分別於80年代初達到了14.5%和10.7%的世紀高位。這種經濟增長停滯、同時失業及通脹持續高漲的經濟現象被稱為滯脹(Stagflation)。

  當時,美國經濟在經歷了十年滯脹之後,里根政府頒布《經濟復興計劃》,主要在宏觀經濟政策、社會福利制度、政府管制等三個方面採取了一系列措施,來幫助美國走出滯脹陰影。首先,在宏觀經濟政策領域,里根政府在採取結構性減稅、降低個人所得稅和企業稅稅率的同時,也加強貨幣管制,收緊貨幣政策。其次,在社會福利政策方面,提出大幅削減政府社會福利開支的主張,涉及失業保障、新生兒家庭補貼、醫療保健、學生營養補貼、住房補貼等200個福利項目的改革。最後,在放鬆政府管制方面,加快推動市場化改革,如放寬能源政策在內的政府管制;鼓勵企業合理競爭,加大對中小企業支持鼓勵企業創新;推進利率市場化改革等。

  以上的一系列“組合拳”被稱為里根經濟學(Reaganomics),其成效顯著,在打破了通脹預期的同時,也提高了美國的社會勞動生產率,使得美國在1983年之後,通脹、失業率開始下降,而同期GDP則開始呈現正向增長趨勢,並一度達到80年代中期的8%的高點。這些經濟數據標誌著,美國依靠里根經濟學成功走出了滯脹陰影。

  化解滯脹風險

  文章指出,同美國70年代的經典滯脹比較,中國目前雖然還不能稱之為典型的滯脹特征,但已有“類滯脹”的苗頭,突出體現在經濟增速下滑的同時,消費品和生產品價格有上漲的苗頭。

  從增長指標來看,中國7月份的消費、投資數據出現下滑,外需也由於中美貿易摩擦而呈現不確定性。結合8月最新數據分析,儘管基建提速、8月PMI有所反彈,但高頻數據大多數仍處於下行趨勢,顯示經濟活動並不景氣。

  其中,8月工業生產依然偏弱。結合從六大發電集團日均耗煤量、高爐開工率和粗鋼產量等高頻指標來看,8月工業活動仍舊低迷。如六大發電集團日均耗煤8月平均值為76.36萬噸,環比下降1.36%;高爐開工小幅下滑,8月平均值為66.5%,比7月下降5.3%。

  基建有所提速,但房地產銷售回落。7月31日政治局會議的“六穩”提出後,國內基建投資明顯提速,體現在地方政府債券發行進度加快;各地掀起城市軌道交通建設熱潮,一度停工的地鐵項目也陸續上馬;而8月30個主要城市商品房成交面積小幅下滑,顯示伴隨著房地產調控政策持續,房地產投資也將受到拖累。

  此外,受中美貿易摩擦影響,中國淨出口面臨更多不確定性。貿易摩擦持續可能會影響中國出口,而從廣泛的角度來講,也會對全球供應鏈產生影響。
 


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