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| 10月14日香港旺角區彌敦道匯豐銀行門外大排人龍索取認購建行表格。 |
中評社香港10月27日電╱中國建設銀行（香港股份代號0939）今日在香港上市，在現時疲弱市況中，測試市場承接力。上市前，建行股份的暗盤成交被形容為「罕見的活躍」。市場傳出，有大型機構投資者獲分配過多股份，加上有外資恐禽流感的衝擊將持續，令建行的暗盤價每況愈下。
據《香港經濟日報》報道，昨日投資者落實獲分配股份數量，令暗盤成交更趨活躍。市場消息透露，昨日已錄得低於建行訂價2.35元的成交，有華資券商以2.325元，成交300萬股，不過，大部分交易仍可以高達2.4元成交。
電子交易網絡Instinet亦顯示，在2.325元價位的成交薄弱。不過，保守估計，2.35元以上的暗盤成交超過10億元。其他華資券商分別錄得數百萬元至逾億元的成交。
有歐資券商指出，暗盤價若非大低水或大高水，否則指導性作用並不強。一般預期，建行首日跌穿底價的機會不大，不過受市況欠佳影響，估計升幅不超過5%。由於建行上市後將被納入MSCI中國或富時新華中國指數，來自被動式指數基金的需求將構成支持。
交通銀行（3328）上市後的表現，一度成為投資者參考對象，交行於6月23日上市，至今股價最高曾見3.525元，較新股訂價2.5元升逾40%；交行昨收報3.2元，4個月累積升幅為28%。至於2002年7月上市的中銀香港（2388），3年多的累積升幅達80%。
不過，市場人士也指出，交行訂價較建行低，故當時的預測市帳率（Price to Book-value Ratio 即股價除以帳面值，愈低愈吸引）僅為1.6倍，以建行新股的1.96倍預測市帳率而言，與交行現價相若，以此而言兩股已幾乎沒有套戥空間。以預測市盈率計，交行的17倍則仍高於建行的13倍。
建行今日掛牌首日，預期27萬散戶的大量交易將為交易系統構成沉重負荷，港交所（0388）已為此作好準備。港交所發言人接受查詢時表示，自從年前引入開市前時段的機制後，市場參與者可在開市時，預先輸入暗盤交易等交叉盤，避免在開市後輸入加重系統負荷。此外，每逢大型新股掛牌，交易所均會調節交易系統，預留更多系統資源應付新股的大量買賣盤。
發言人指出，現有交易系統的理想回應時間，是每秒處理300宗買賣盤。但即使超出每秒300宗的數量，系統亦只會減慢，不會因而拖垮交易系統。
另外，建設銀行（0939）是次公開認購（白表），出現神秘大戶，根據建行公布的資料顯示，認購建行的「散戶」中，有人認購高達6億股，以招股價上限2.4元計，動用資金高達14.4億元。認購1億股或以上的亦多達56人，每人動用至少2.4億元。這些「散戶」認購數量之巨，足以媲美機構投資者，以散戶身份認購實令人費解。
假設動用14.4億元認購6億股的大戶是透過孖展融資，以借取90%孖展、借貸7日及利息5厘計，利息支出達124.3萬元。有關認購結果獲得2.48%分配比率，以獲分配1,490.4萬股計，每股融資成本為0.083元。相比國際配售毋須預繳認購金額，投資者無端多付了利息。即使毋須借貸，凍結7日資金也付上「機會成本」。此外，國際配售最少獲派3%至4%，以散戶身份認購卻僅獲2.48%。
有基金經理解釋，指機構投資者鮮有透過散戶部分認購，主要是公開發售的超額認購倍數遠高於國際配售，機構投資者確保取得目標股數，須動用的資金因此大增。至於「神秘大戶」何以不循國際配售認購，估計因為他們可能並非建行承銷商客戶。 |
