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| 因為本港與內地經濟和金融聯繫緊密，穆迪周三連環開刀，先後降低兩地評級 美聯社 |
穆迪投資在周三早上和半夜分別調低了內地和香港的信貸評級後，但兩地股市昨日都未有受到影響，在收市時更不跌反升。雖然不可以肯定降級行動是否推升了A股和港股，但可以肯定的是，市場並沒有因穆迪的降級行動而恐慌。事實上，國際評級機構自從被指未能及時制止次按危機爆發後，便一直杯弓蛇影，動輒向各國或其金融機構發出降級的決定，以防止再被指為危機意識薄弱。這樣做，長此以往，可能只會令投資者更無視評級機構的警告，引發狼來了的效應。當真正大禍臨頭時，投資者仍然無動於衷。
穆迪在周三以中國財政實力在未來數年將受損，和整體債務將會持續上升為由，把中國的長期本幣和外幣信貸評級由Aa3級調低至A1級。另外，又因為本港與內地經濟和金融聯繫緊密，同時調低了香港的評級至Aa2。這些理由故然值得相榷，但穆迪降級背後的動機和原因，更值得深入探討。
動機原因值得探討
事實上，信貸評級機構標準普爾自從在金融海嘯後被美國司法機構起訴，指其未能在次按危機高峰期，對高危的按揭債券給予具警告性的評級，最後間接造成全球金融危機大爆發後，評級機構從此便不敢再鬆懈，甚或矯枉過正，在缺乏充足理據的情況下，多次作出了降級的行動。最明顯的一次例子是，標準普爾在2011年突然降低美國信貸評級，後被外界指為為次按的過錯而補鑊。美國財政部其後公開說明，標普調降美國信用評級，是因標普使用不正確計算公式而造成的結果。
又例如穆迪投資在五月十一日調低加拿大六大銀行，其降級行動亦惹來極大爭議，穆迪當時的理由是，加國的樓價愈升愈高，使家庭債務負擔不斷加重，經濟一旦出現嚴重的下滑危機，銀行將難以應付。然而，加國銀行界和加國財政部對評級的決定甚表不滿。
加國銀行界人士認為，當地銀行債務雖然高企，但是比起一些正身陷債務危機國家所負擔的債務水平，其所承擔的債務卻要輕得多，再者，該國銀行體系亦仍然穩健，現金流充足，有力抵禦任何突如其來的金融和經濟衝擊。
其實亦有專家曾指出，評級機構目前的降級行動比起2008年前已進取得多，從前這些機構是在有十足跡象顯示危機將爆發時才出手，但現在，卻已變成了一種警告，要市場和投資者知道，危機可能會或不會爆發，希望有關機構和政府明白和了解到威脅的存在。
動輒降級 警戒打折扣
然而，假如評級機構真的奉行這種評級準則，則反而會令市場抵禦風險的能力減少，而非增加。
因為當標普、穆迪或惠譽等，動輒隨便作出降級行動，市場久而久之便會視這些行動為例行公事，而令降級所起到的警戒作用大打折扣。
當一家機構的債務問題真正到了難以持續，評級機構再發出降級警告時，市場和投資者便會無視這些訊號。
推而廣之，當金融危機迫近眉睫，儘管評級機構如何嚴辭警告，市場亦可能視之為矯枉過正，到危機真正爆發時，投資者便會被殺個措手不及。
來源：大公網 |
