CNML格式】 【 】 【打 印】 
美聯儲不夠“鴿” 失望情緒瀰漫
http://www.CRNTT.com   2018-12-26 11:52:25


  中評社北京12月26日電/上周,美聯儲在12月份議息會議上宣佈加息25個基點,提高聯邦基金利率區間至2.25%到2.5%,同時表示2019年加息步伐將有所放緩,但鴿派信號並不強烈,低於部分投資者的預期,導致美股大幅下跌拖累港股。回顧上周行情,恒生指數跌1.31%,收於25,753點,國企指數跌2.50%,收於10,101點,港股日均成交金額為680.6億元,較前周有所下降,南向資金淨流入7億元人民幣。行業板塊方面,除電訊業外,上周其他板塊均收跌。其中,電訊業上漲0.28%,表現最好,主要是由於市場預期5G網絡基礎設施建設明年將啟動;資訊科技業和公用事業表現好於大盤,分別下跌0.31%和1.03%;能源業下跌7.61%,表現最差,主要是由於油價跌至15個月新低拖累石油股表現;消費者服務業和工業表現也差於大盤,分別下跌5.23%和4.57%。

  美聯儲展望趨謹慎 

  在12月份議息會議上,美聯儲依舊認為勞動力市場持續表現強勁,經濟活動增長強勁;就業增長最近幾個月保持強勁,失業率保持低位;家庭支出持續強勁增長,但固定資產投資較今年早些時候的快速增長有所放緩;衡量未來12個月整體通脹和剔除食品和能源價格的通脹保持在接近2%水平,長期通脹預期基本沒有變化。在本次會議上,美聯儲亦公佈了FOMC委員們對美國未來經濟形勢及貨幣政策軌跡的預測。與9月份會議相比,美聯儲對今後幾年的經濟展望趨於謹慎。

  在12月議息會議後舉行的新聞發佈會上,美聯儲主席鮑威爾表示,受近期金融市場波動和金融狀況收緊的影響,2019年經濟將溫和增長,FOMC委員們已經下調了2019年的經濟增長和通脹預期。鮑威爾強調,美聯儲的貨幣政策決定不受政治因素影響,當前利率已經達到中性利率區間的下端,美聯儲將根據未來經濟數據變化來制定貨幣政策。

  美股牛市或將終結 

  筆者認為,本次會議聲明以及鮑威爾講話釋放中性偏鴿派政策信號。預計2019年美聯儲加息步伐將有所放緩,但鴿派信號並不強烈。隨美國經濟步入擴張後期,預計美聯儲2019年加息2次,2019年下半年本輪加息周期有望結束。截至2018年11月,本輪美國經濟增長已經長達112個月,是美國歷史上第二長的經濟增長周期,僅次於1991年至2001年的120個月。

  經濟周期有其自身的運行規律,隨貿易摩擦的政策成本加速顯現,第一輪減改的刺激作用逐步消退,分裂國會加大特朗普政府施政阻力,疊加美聯儲本輪加息周期已至後盤,2019年美國經濟增速或將明顯放緩。

  筆者認為,美股最長牛市或將終結。截至2018年11月,當前美股牛市已經持續了115個月,已成為美國歷史上持續時間最長的牛市。從歷史經驗看,美聯儲加息週期一般持續至貨幣政策達到偏緊狀態,並以刺破資產價格泡沫和結束經濟擴張周期收場。美股牛市結束大多源於經濟衰退,近期美債收益率曲線倒掛也預示美國經濟已步入擴張後期,導致近期美股大幅下跌,美股最長牛市或將終結。由於香港股票市場投資者以成熟的海外機構投資者為主,港股走勢受美股的影響較大,尤其是在美股大幅調整的時候,投資者應密切關注。

  (來源:香港文匯報 作者:胡文洲 中銀國際首席策略分析師)

掃描二維碼訪問中評網移動版 CNML格式】 【 】 【打 印掃描二維碼訪問中評社微信