中評社香港11月25日電／大公報報導，據信安香港投資策略部主管陳曉蓉的文章說，美國整體和核心CPI（消費物價指數）均意外回落，分別下跌至7.7%和6.3%。從核心價格來看，無論是商品抑或服務通脹按月均出現放緩，此一驚喜數據為環球投資市場提供反彈理據。當中，成熟市場的動力最強，美股標普500指數反彈逾10%，整體亞洲股市錄得升幅近8%。隨著風險資產顯著反彈，美元亦從高位回落。短期內美元是否確認轉勢，會是判斷未來市場走勢的一個重要觀察點。
由2021年中到現在，美匯指數從90以下升至114水平，累升最多約27%，自從9月底以來，美匯從高位回落，一度重返106水平，第四季暫時回吐約4%。大多數貨幣相對美元回升，季內歐元反彈半成，重返兌1算以上；日圓亦重返140水平。美匯走向依然離不開環球經濟走勢、美元息差優勢及風險偏好等3大因素。
美元通常在環球經濟放緩的周期表現領先。目前，環球經濟數據持續惡化，信安環球PMI（採購經理指數）跌至50以下的收縮區域，部分成熟市場國家有機會在2023年陷入衰退。同時，通脹一旦再度升溫，環球央行將持續收緊政策，亦將引發經濟衰退憂慮的上升，有機會再次推升美元。
不過，相關預期已於2022年較大程度反映，加上部分環球經濟下滑速度已經開始減慢，導致美元在2023年有機會調整。
美聯儲局今年大舉加息達到6次，幅度拋離其他成熟市場央行，更別說部分維持寬鬆貨幣政策國家或地區，美國利率優勢是美元強勢一項主因，尤其是其短期利率的水平，在環球經濟高度不確定之際相當吸引。
縱使美國10月份CPI並沒有改變國內通脹狀況，然而似乎確認通脹已見頂並開始下降；考慮到目前的通脹及就業市場情況，聯儲局今年最後一次（12月份）議息會議，較大機會加息0.5厘，並在明年2月再加息0.5厘（或在第一季加息兩次，每次0.25厘），指標利率或於明年第一季見頂，並高見5厘水平。礙於通脹走勢及相對溫和的經濟衰退，就算聯儲局暫停加息，直至明年底甚至2024年初，美國對其他主要市場利率或仍具相對優勢。
不過，聯儲局也有可能在明年第一季後暫緩加息，市場避險情緒隨之降溫，美元有機會在2023年持續回調。若通脹、聯儲局政策與美元見頂，投資市場氣氛有機會轉好，投資者或可考慮明年第一季重新增加風險部署。 |
