中評社北京1月24日電／在去年A股市場的強烈震蕩下，眾多偏股型基金的跌幅自然不低，但要和分級基金相比，那還是小巫見大巫了。數據顯示，去年股票型基金的最大跌幅為30%多，混合型基金的最大跌幅為40%多，而分級基金的最大跌幅達到了70%多。
在跌幅靠前的分級基金中，體量最大的就是總部位於上海的某基金公司，該公司旗下去年有兩只分級B的跌幅都超過六成，其中之一的互聯網B（150195）更是在新一年的A股下挫中始終跑在距離下折最近的位置，而其截至2016年底擁有61.05億元的規模也令眾多投資者揪心。
A股震蕩 互聯網B很受傷
要論去年全年的跌幅之最，分級基金B份額以其擁有的杠杆特征，在數據上絕對當之無愧。好買基金網顯示，有11只分級B在2016年的跌幅超過了60%，這當中，某基金公司就擁有2只產品，分別為富國中證移動互聯網分級B（150195）（以下簡稱：互聯網B）和富國中證軍工指數分級B （150182）（以下簡稱：軍工B），跌幅為－63.06%、－62.74%，位列倒數第八第九位。
資料顯示，互聯網B的母基金跟蹤的指數是中證移動互聯指數，其成立於2014年9月2日。在2015年4月14日之前一直是章椹元獨自管理，其任職的224天也是A股上漲巨大的時期，這期間互聯網B在杠杆的作用下創造了165.25%的投資收益，可謂充分分享了牛市的盛宴。
在隨後的2015年4月15日至2015年5月12日，章椹元與王保合共同管理的日子裡，該基金繼續上漲了35.99%，之後章椹元退出，由王保合和牛志冬從2015年5月13日管理至今。但不幸的是，從2015年6月份之後，A股便進入了持續下跌當中，在1年又253天之後，該基金下跌幅度達93.27%。
去年三季報顯示，互聯網B的前十大重倉股為蘇寧雲商、萬達院線、恒生電子、網宿科技、樂視網、科大訊飛、航天信息、歌爾股份、三安光電、歐菲光，這其中，萬達院線、恒生電子、網宿科技、航天信息等多只個股都在當季出現較大跌幅。
而軍工B的成立則更早些，時間是2014年4月4日，王保合在獨立管理4天後，便由章椹元共同管理，2014年4月9日到2015年5月12日的的1年又33天裡，該基金創造了381.84%驚人收益。隨後章椹元退出，逐漸形成2015年6月5日至今，由王保合與張聖賢共同管理的局面，和互聯網B一樣，在遭遇市場大幅下挫之後，二人在任職期內的回報為－83.36%。其去年三季度的前十大重倉股中國重工、中航動力、航天信息、中航飛機、海格通信、中國衛星、中國船舶、航天電子、紫光國芯、長城信息，有包括中航動力、航天信息、海格通信、航天電子、紫光國芯等都在當季跌幅巨大。
由於分級B帶有杠杆屬性，所以在牛市來臨時吸引了眾多投資者蜂擁而入。數據顯示，從互聯網B發行之初到2015年6月30日行情高點這一階段，該基金的規模從幾億元狂飈到88.49億元，但在隨後幾個月裡股指狂跌之下，投資者也領悟到了什麼叫“絞肉機”。由於分級基金的規則是當基金單位份額跌至0.25元即為下折，此時B份額會將溢價全部抹平，大批投資者損失慘重，甚至一夜之間虧掉九成也大有人在。到2015年9月30日季報公布後，互聯網B的規模僅剩下20.54億元，此後經過一年多的行情震蕩，截至2016年末，該基金規模回升到了61.05億元。
軍工B （150182）也是經過了同樣的過程，在2015年6月份的鼎盛時期，其擁有446.37億元的規模，而到2016年末已經縮水到166.31億元。但該基金公司仍然是分級基金領域裡的絕對龍頭，截至2016年末，其以347.07億份的總份額位列全市場分級基金規模首位。
基金經理一拖多情況嚴重
從兩只基金的基金經理來看，互聯網B（150195）的當家人王保合，自2006年7月至2009年12月任該基金管理有限公司研究員；2010年1月至2011年3月任該基金管理有限公司基金經理助理；自2011年3月至今任基金經理。
牛志冬曾任華夏基金管理有限公司研究員，自2010年8月至2012年4月任該基金管理有限公司基金經理助理；自2012年4月至2015年3月任該基金管理有限公司投資經理；自2015年5月起任富國中證移動互聯網指數分級證券投資基金、富國中證新能源汽車指數分級證券投資基金基金經理；兼任量化投資副總監。
從業經歷方面二人都屬於老將，但王保合的“一拖多”現象更加嚴重。目前其管理的基金有8只（A＼B共同計算），分別為：富國中證全指證券公司指數分級、富國中證銀行指數分級、富國中證移動互聯網指數分級、富國中證國企改革指數分級、富國中證軍工指數分級、富國創業板指數分級、富國上證綜指聯接、富國上證綜指ETF。
牛志冬較少，僅有富國中證醫藥主題指數增強、富國中證移動互聯網指數分級、富國中證新能源汽車指數分級三只基金。
軍工B （150182）的另一位基金經理張聖賢，自2015年3月至2015年6月任該基金管理有限公司基金經理助理；2015年6月起任富國中證軍工指數分級證券投資基金、富國中證國有企業改革指數分級證券投資基金、富國中證新能源汽車指數分級證券投資基金基金經理；自2015年8月起任富國中證工業4.0指數分級證券投資基金、富國中證體育產業指數分級證券投資基金基金經理。如此看來，也是一名“一拖六”選手。
最新數據顯示，截至1月20日，2017年互聯網B依然下跌了－12.64%，而其跟蹤標的僅下跌了3.6%，軍工B今年來實現盈利2.42%，略強於跟蹤標的2.08%的漲幅。另外，互聯網B還是近期最接近下折閥值的分級B產品，在本月前三周裡，其價格杠杆高達4.59倍。
有研究機構稱，分級B的杠杆呈現“非對稱化”，淨值上漲時杠杆縮小、下跌時杠杆放大，這意味著分級B會相應產生滯漲、助跌的效果，尤其是B份額淨值下跌達到“閾值”附近時，杠杆會急速放大，高達5倍左右，投資者在投資分級B時，一旦市場趨勢轉向，則需要果斷止損，避免更大損失。
（來源：中國經濟網） |
