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源傳媒:向好勢頭暗流湧 港股後市要當心
http://www.CRNTT.com   2018-01-15 13:35:10


  踏入2018年,港股開局氣勢如虹,連續10多日指數推高再推高,主因是科技股火車頭及資金大量流入,加上短期之內,似乎沒什麼重大負面消息可以扭轉當前牛市氣氛,前景整體向好,進一步刺激市場亢奮情緒。不過,投資者陶醉於升市,押注前勿忘潛伏的市場風險,應謹記居“高”思危,量力而為,以免貪勝不知輸。

  今輪的大升市,有諸多利好因素支撐。當前環球經濟持續健康復甦,企業尤其科網股盈利強勁,分析普遍預期,今年恒指股份盈利增加一成左右,無疑都支持股市更上層樓。何況,目前港股市盈率並不算高,即使累升至今,PE仍僅16倍左右,低於同樣屢創新高的美股的22倍。資金面方面,現時北水佔港股比例愈來愈高,內地1月份進行降准,每年首兩個月的新增貸款數字都是最高,配合降准因素,提高資金流動性,有助支持股市。而外資持續湧港,概因中國內地經濟具有強勁的增長韌性,呈現較確定優勢,憧憬A股今年5月將正式加入MSCI新興市場指數,國際資金亦趁早部署投資分配。此外,市傳多只大型新股落實在港上市,包括今年全球焦點IPO沙特阿美料已敲定來港,騰訊亦勢繼續分拆旗下業務上市等,配以“同股不同權”、“H股全流通”等即將出台,均會進一步推高投資港股的熱度。

  可是,有謂憂盛危明,風險暗流並不會停止湧動,投資者對今年市場波動性增加可能帶來的風險,應有足夠的重視,仍要小心為上。短期內,要提防的是“鐘擺效應”。要看到,支撐港股大市的,已經由科技股領軍,到全面發威,資金急速地流入單一板塊後,明天再找另一板塊“注滿”,廣泛追捧各只恒指股份,帶動指數節節升高,可是港股不可能永遠只升不跌,無論是淺度抑或深度調整,新年以來RSI均一直企於70以上的超買水平,意味港股向下回調的壓力正在不斷加重,升得愈急,調整亦愈急。特別是科技股的股價已反映了股民對盈利增長的高期望,一旦3月的業績公布追不上市場預期,科技股與大市便有調整風險。

  長期來看,要防範的是外圍變數。首先是美聯儲啟動縮表,預期今年會加息2至3次,會否引發資金從新興市場包括香港流走呢?此殊難逆料。至於減稅更是金融市場不常面對的新鮮事物,美國減稅稍後將會落實,如果稅改效果大幅強於預期,停泊在海外的2.6萬億美元盈利有可能回流,其他國家亦很大機會跟隨美國減稅保住投資,如果稅改效果大幅落後於預期,則可能加速全球風險偏好逆轉,市場調整將由美股波及全球,凡此種種都會引發股市的反覆波動。其次是環球央行逐步退出寬鬆貨幣政策成為趨勢,將收緊市場流動性,企業融資成本上升,股市無可避免受壓。最後是地緣政治風險,尤其現在亞洲、中東及歐洲都有不穩定因素。例如東北亞的朝核危機;美國承認耶路撒冷為以色列首都,沙特的內亂及與伊朗的對峙,中東發生武裝沖突事件的幾率增加;今年歐洲多國大選之年,在鼓吹“脫歐”及“本土主義”下,匈牙利與意大利大選、塞浦路斯及希臘退歐,均可能演變成黑天鵝事件。這些隨時會令已經身處高位的資產價格掉頭往下。

  股神巴菲特戒言,“別人貪婪的時候,我們要恐懼”,風險不能不防。對港股前景,投資者可以抱持審慎樂觀的態度,同時也要看到向好勢頭下的暗流湧動,切勿被一時的榮景蒙蔽,時刻保持理智和謹慎的投資策略,唯有如此,投資者在新的一年才能趨吉避凶,持盈保泰。

  來源:源傳媒

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