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| 弱美元有利資金流向及支持股市表現。資料圖片 |
眾所周知，代表市場波動率的芝加哥期權交易波動指數（VIX指數）近期急劇上升，為全球股市帶來巨大調整。參考美國股市以往10年經驗，自2008年至現在， VIX指數共有5次波動率超過30水平，當中除了在2008年一次，標普500指數進入熊市後大跌，其餘幾次美國股市也反彈回升。今次調整原因並不是任何宏觀或金融危機所致，而是股市近數月升幅實在過急，投資者借美聯儲加息為藉口獲利。有鑑於現時環球經濟基本因素向好、企業盈利持續改善，環球股市短期調整暫穩，筆者認為後市仍然可期。
弱美元利資金流向
經歷近期調整後，各地股市估值再度變得較合理。代表成熟市場股市及新興市場股市之MSCI世界指數及MSCI新興市場指數現時預測市盈率分別為16.3倍及12.9倍，相比一月底前高達近18倍及14倍已大幅修正。而現時2018年預測估值亦重回過去5年平均水平。另外，觀察近期股市雖然調整，美匯指數最高亦只徘徊於90以下水平。足見弱美元一方面有利資金流向，另一方面支持股市表現，特別是新興市場資產之表現。惟預期美國國債息率短期或將進一步走高向3厘進發。隨美國國債息率回升，將為市況增添波動。
留意德國北亞反彈
筆者認為，這次股市回落或可成為仍在尋求增加股票比重之投資者創造入市良機，短期可部分增加基本因素持續改善和調整相對較深之市場，現階段筆者較看好德國及北亞股市之反彈力度。
另外，筆者偏向看好環球金融、科技及消費相關板塊之前景，前兩者受加息風險影響相對較少，後者則受惠於環球增長持續及人均消費改善。惟市況波動，投資者應審視自身的風險承受能力，藉此次回調機會重新調配投資組合。
（來源：文匯報 恒生銀行投資顧問服務主管梁君馡） |
