中評社北京11月2日電／10月31日凌晨2時，美聯儲公開市場操作委員會（FOMC）宣布了今年的第三次降息。
繼9月議息會議之後，美國聯邦基金利率再次下調25個基點至1.5%-1.75%，符合市場預期。一並符合預期的，還有超額準備金利率（IOER）從1.8%下調到1.55%，貼現率從2.5%下調到2.25%。
在此次會議上，波士頓聯儲主席羅森格倫和堪薩斯城聯儲主席喬治依舊投下反對票，他們認為應維持利率水平在1.75%-2%的目標區間不變。
美聯儲主席鮑威爾稱，就業市場仍保持強勁，經濟活動一直都在以溫和的速度增長。最近幾個月以來，平均而言就業增長一直都很穩健，失業率一直保持在低位。雖然家庭支出一直都在強勁增長，但企業固定投資和出口保持疲弱。
美聯儲在政策聲明中删除了政策制定者將“採取適當行動”以維持經濟擴張的承諾。這被市場解讀為年內美聯儲可能不會再降息。不過，本次會議沒有公布利率預測和經濟預測，因此也無法確定委員們對形勢的最新看法。
在美聯儲降息之後，美股尾盤大幅拉升，標普創下歷史新高。
令市場頗感意外的是，慣於對美聯儲指手畫腳的美國總統特朗普，這次倒沒有發推。
利率下行，還有多少空間？
在2019年7月31日的議息會議上，美聯儲宣布了十年來的首次降息，引發市場巨震。
同樣記憶深刻的，還有2015年12月的議息會議，在那次會議上美聯儲同樣也創造了一個十多年來的“首次”——2006年6月以來首次加息。
自2008年12月開始，美國聯邦基金利率維持在0-0.25%的近零水平已七年之久。2015年12月，美聯儲終於宣布回歸貨幣政策正常化，將聯邦基金利率水平提升至0.25%-0.5%。此後，美聯儲一直跳著每次25基點的小步舞曲，一路走下來，直至今年7月議息會議前，美聯儲在四年時間裡總共加息9次，其中2015年1次，2016年1次，2017年3次，2018年4次，利率最高點也被定格在了2.25%-2.5%。
加息9次，用了四年。而今，美聯儲僅僅用了3個月就將全部加息幅度回撤了三分之一。
在9月議息會議前夕，美國貨幣市場隔夜回購利率飈升，為緩解流動性緊張，紐約聯儲緊急重啟擱置十年之久的回購工具。對此，新債王岡拉克認為，“回顧市場的緊縮使美聯儲更有可能‘很快’恢復資產負債表的擴張”。市場也在驚呼“QE回來了”。不過鮑威爾一再予以否認。
可是岡拉克的預言很快變成了現實。
美國東部時間10月8日，鮑威爾在丹佛舉行的全美商業經濟學協會（National Association of Business Economists）年會上表示，“美聯儲將很快恢復資產購買，擴大資產負債表規模，從而避免再度出現銀行間隔夜拆借市場流動性持續緊縮的情況。”
不過不變的是，鮑威爾堅持否認這是QE。他說，“這一行動將不同於危機時期推出的量化寬鬆（QE），其目的是為了解決‘近期的技術性問題’，而不是從實質上影響‘貨幣政策的立場’”。“我們此次擴大資產負債表是為了管理準備金，這一行為絕不應與金融危機後實施的大規模購債項目混為一談”，鮑威爾強調。
不過這種說法難以服眾。許多人認為，這只是美聯儲為採取更多量化寬鬆舉措邁出的一小步。
誠然，目前美聯儲的資產購買只是一年期內的短期國債，資產負債表的變化也只能算是結構性調整，當前的確還算不上QE。但鮑威爾之所以說得問心無愧，恐怕很大程度上還在於其利率水平還有下行空間，畢竟QE是名義利率逼近零利率下限、傳統貨幣政策失效時央行所採取的一種非常規貨幣政策。
而今，美聯儲還有150個基點的空間。畢竟，鮑威爾主席已經在9月會議上對負利率“Say No”了。所以，如果繼續按每次25個基點的步伐估測，美聯儲至多還有6次下調利率的機會。
拿什麼拯救你，經濟下行
從兩三年前的“漸進加息”到今年年初的“暫停加息”，再到如今的三次降息、恢復資產購買，美聯儲官員對貨幣政策關鍵詞的表述出現鮮明變化，折射出美國經濟增長的陰霾，以及風險上升。
不止是美國，作為全球第二大經濟體的中國最新的第三季度增長數據為6%，距離2010年一季度12.2%的增速已經下降了一半。
由於世界兩個最大經濟體之間的貿易摩擦引發的不確定性以及全球製造業活動大幅放緩，國際貨幣基金組織在10月最新發布的《世界經濟展望》報告中，繼續下調2019年全球經濟增速預期至3%，創金融危機後的最低點。
面對經濟增速下滑和不確定性增加，全球央行都不由自主地會首先想到貨幣政策這一強有力的工具——在金融危機發生之後，它曾發揮過巨大的力量。於是，今年以來，全球範圍新一輪寬鬆潮湧起。
但是也有越來越多的人認識到，貨幣政策的邊際效用在遞減。貨幣政策的有效性受到了越來越多的質疑。這從現代貨幣理論（MMT）的興起便可窺見一斑。
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