中評社北京10月21日電（評論員 喬新生）10月16日，美國財政部公布最新數據，2020年8月份，外國投資者持有美國國債為7.083萬億美元。作為美國的第一大債權國和第二大債權國，日本和中國相繼出售美國國債。日本2020年8月份持有美國國債的金額為1.78萬億美元，拋售美國國債146億美元。中國8月份減少持有美國國債54億美元，中國仍然持有美國國債1.07萬億美元。
之所以出現這種現象，是因為美國國債收益率持續下降。更重要的是，美國實行無限量寬鬆貨幣政策，美國貨幣貶值趨勢越來越明顯。雖然美國聯邦儲備委員會主席通過穩定利率，試圖保持美元貨幣價格穩定。可是，從目前的情況來看，美國聯邦政府和美國國會制定新的財政刺激計劃，必然會導致美國財政赤字增加。
美國聯邦政府的財政赤字已經超過3萬億美元，如果美國聯邦儲備委員會購買美國國債，繼續對外釋放美元貨幣，那麼，美國貨幣貶值是一個不可逆的大概率事件。
日本新聞媒體報道，中國減少持有美國國債，可是，中國卻增加購買日本國債。中國已經購買1.4614萬億元日本國債，規模僅次於美國的2.77萬億日元。這說明中國外匯儲備充足，中國外匯管理部門正千方百計地分散投資，試圖減少美元貶值所造成的損害。
然而，大規模購買日本國債顯然是權宜之計。日本同樣是一個債務國家。日本債券市場是一個相對封閉的市場。雖然日本政府允許外國投資者購買日本國債，但是，從整體而言，日本國債在國際債券市場上並不具有競爭力。中國購買日本國債，可能是出於地緣政治考慮。如果中國外匯儲備結構多元化，那麼，美元大幅度貶值，不可能給中國造成巨大損失。
但是，如果投資日元，那麼，中國有可能會面臨新的麻煩。這是因為美元和日本貨幣具有一定的關聯性。日本的貨幣政策表面上看是獨立的貨幣政策，但是，日本始終實行特殊的聯繫匯率制度，日本貨幣與美元緊密相連，在美元大幅度貶值趨勢之下，出售美元國債，購買日本國債，不是明智之舉。
筆者的建議是，中國外匯主管部門可適當調整中國的外匯管理政策，鼓勵更多企業保留外匯，減少外匯管理部門購買外匯的壓力。如果中國外匯儲備減少，那麼，中國外匯經營的壓力就會下降，中國外匯主管部門在外匯經營方面可能會擁有更大閃轉騰挪的空間。
中國外匯儲備世界第一。這一方面是因為中國進出口貿易增長強勁，另一方面則是因為中國實行特殊的外匯管理政策。鼓勵更多出口企業和進口企業擁有外匯，對於緩解外匯經營壓力具有非常重要的意義。事實上，中國外匯主管部門已經採取多項措施，鼓勵進出口企業擁有更多的外匯支配權，鼓勵進出口企業靈活使用外匯，因為這對於中國進出口貿易的發展，對於中國外匯經營具有非常重要的現實意義。通俗地說，在外匯管理問題上，必須充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，讓進出口企業成為外匯經營的主體。這對於減少外匯經營壓力具有非常重要的意義。
其次，中國應當多管齊下，解決外匯儲備保值增值問題。中國外匯儲備世界第一，但是，中國外匯儲備是建立在中國進出口貿易基礎之上的。考慮到中國進出口外匯的需要，外匯管理部門可支配數量仍然有限。除了鼓勵進出口企業直接控制外匯之外，還應該鼓勵海外投資，因為只有這樣，才能消化外匯儲備。
中國通過設立多邊地區金融機構，將一部分外匯變成投資款，通過投資金融機構，實現外匯的保值增值。這是一舉多得的舉措。如果把外匯儲備變為中國的外匯投資，那麼，既可以強化在地區金融機構的影響力，同時也可以實現外匯保值增值。中國設立亞洲基礎設施投資銀行、金磚國家新開發銀行、絲綢之路基金，其目的就是要充分利用中國的外匯儲備，加快實現亞洲地區和新興市場經濟國家基礎設施互聯互通。中國倡導設立的地區多邊機構應當加大投資的力度，必要的時候，中國政府可以增加對地區金融機構的出資，確保地區性金融機構發揮更大的作用。
第三，增加購買資產是在貨幣貶值情況下規避風險的重要舉措。中國之所以大量購買美國的農產品，目的就是要減少美元外匯儲備。如果實現進出口平衡，那麼，中國對美國出口的外匯儲備就會相對減少。
美國面臨重大疫情，感染人數和死亡人數世界第一。美國國內許多投資者向中國企業發出訂單，希望從中國獲取醫療物資。由於印度等一些亞洲國家病毒持續蔓延，因此，這些國家訂單也通過直接和間接的方式進入中國，客觀上促進中國對外貿易快速發展。中國應當抓住有利時機，一方面增加出口，賺取更多的外匯，但是另一方面，應該利用賺取的外匯購買美國資產，因為只有這樣，才能防止美元貶值給中國企業帶來損失。
美國一些投資者寧願設立共同管理賬戶，直接將美元交給中國企業，簽訂遠期合同，而不願進行現貨交易，其中一個重要原因就在於，中國商品生產處於飽和狀態，美國企業拿不到產品，如果等到中國企業產品出廠，美國企業購買，美元會大幅度貶值。因此，美國投資者試圖通過簽訂遠期合同，減少美元貶值所造成的損失。中國企業應當充分考慮到美國的商品需求，也應當充分考慮到美元貶值可能給自己帶來的損害，簽訂合同的時候，一定要考慮到匯率浮動因素，萬萬不可借助於美元定價向美國出口產品，由於美元大幅度貶值，而導致自己出口美國產品出現嚴重虧損。中國企業必須了解外匯的基本常識，因為只有這樣，使用外匯交易的時候才不會上當受騙。 |
