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社評:中國央行應謹防流動性過剩的風險

http://www.chinareviewnews.com   2011-01-30 00:10:54  


目前中國貨幣存量相當高,給中國經濟帶來風險。
  中評社北京1月30日電(評論員 譚小芬、朱黃莉)2008年全球金融危機爆發以後,中國實施了寬鬆的貨幣政策,流動性迅速擴張,國內信貸規模急劇膨脹,引發了人們對於通貨膨脹和資產泡沫的擔憂。2010年下半年以來,中國貨幣政策開始趨緊。然而,由於外圍經濟復甦緩慢,以美國為首的主要發達經濟體依然維持極度寬鬆的貨幣政策,導致中外利差擴大,加上人民幣升值預期和中國經濟良好的增長前景,大量短期國際資本湧入中國,2011年流動性過剩的問題依然嚴峻。

  所謂流動性過剩,就是貨幣供應量的增長超過了名義產出的增長,因此,人們常用廣義貨幣量M2與名義GDP的比值來衡量流動性。從1996年開始,中國的廣義貨幣量M2持續高於GDP,而且二者之間的差額呈不斷上升的趨勢。2008年底,中國M2餘額達到47.52萬億,同比增長17.82%。2009年以來,受適度寬鬆貨幣政策的影響,中國M2增速驚人。2009年1月至2010年11月間,中國M2增加43%,M1增加57%,遠超過中國GDP的增長速度。2009年底M2餘額上升到60.62萬億元,同比增長27.68%。2010年11月末,M2餘額達到71.03萬億元,同比增長19.5%。

  對照美國,2010年11月美國M1和M2分別為1.82萬億和8.77萬億美元,折合人民幣約12萬億和60萬億,低於中國的貨幣總量。即使在美聯儲推出史無前例的量化寬鬆貨幣政策後,2009年11月到2010年11月,美國M1和M2的增長率也僅為8.6%和3.3%。同時,目前中國央行的總負債為25.6萬億元,而美聯儲負債為2.38萬億美元。因此,從貨幣層面來看,中國的貨幣發行已經超過美國。然而,從實體經濟來看,2009年底美國的GDP為14.3萬億美元,中國則為4.9萬億美元,大約是美國的1/3而已。這表明,中美貨幣總量相近,但是實體經濟總量差異巨大。長期以來,美國被認為是全球濫發貨幣的主要國家,但實際上,中國發行貨幣恐怕比美國有過之而無不及。即使考慮美國經濟創造貨幣能力比中國要強以及統計口徑有別等因素,目前我國貨幣存量也相當高,這會給中國經濟帶來四大風險。
 


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