中評社北京10月31日電／10月26日晚，圓通速遞發布三季報。數據顯示，2016年1月份至9月份實現營業收入113.95億元，同比增長43.53%；淨利潤9.76億元，同比增長90.74%。公司稱“營業收入增長主要由於業務量增長所致”。
如此靚麗的業績，並沒能給圓通速遞股價帶來驚喜。10月27日，圓通速遞盤中幾經掙扎，微漲0.75%；上周五，圓通速遞報收33.13元，回落1.46%。業績大漲，股價上漲無力。是因為前期漲的太多，資金借利好出貨？
眾所周知，近年來互聯網電商的大爆發，催肥了快遞行業。今年，三通一達和順豐紛紛接觸資本市場，謀求上市。伴隨著一個個借殼的逐步完成，快遞行業已邁入資本時代。
突圍賽中，拔得頭籌的非圓通速遞莫屬。10月20日，圓通速遞在上海證券交易所舉行A股上市儀式。當天，圓通速遞開出近半年盤中最高價36.79元；而圓通速遞的市值也達到1037億元的峰值。雖然當天圓通速遞收跌4.37%，但持有公司61.5%股份的圓通速遞董事長喻渭蛟夫婦，仍以近600億元的身家，登頂快遞＂桐廬幫＂首富。
筆者判斷，圓通速遞股價可能見頂，有以下方面的原因。
首先，圓通速遞缺乏護城河。快遞行業競爭激烈，順豐借殼鼎泰新材，申通借殼艾迪西，韵達借殼新海股份，中通則遠走美國，估值高企，已經提前透支快遞行業的利好。天天快遞、百世快遞、宅急送、德邦快遞等一大批快遞企業也在覬覦著熱錢湧動的資本市場。
其次，作為資本市場的新貴，圓通速遞市盈率過高。相對理性的美國資本市場，對快遞行業的整體估值都不算高，UPS的PE溢價僅為19倍，Fedex僅為14倍，國內快遞公司溢價均超過40倍，而在美上市的中通則以27倍左右市盈率發行。
第三，圓通速遞股價上漲過快。從2012年底至今，從大楊創世到現在圓通速遞，600233已是不折不扣的Ten bagger（十倍股）。如眾多投資者所知，接盤十倍股往往會在未來的幾年裡帶來虧損。
第四，大量散戶接盤，高股價難以再找到更多的“韭菜”。今年一季報，股東戶數僅為1.32萬人。而根據最新披露數據，截至三季度末，圓通速遞股東數已經變為5.48萬。換句話說，半年裡，圓通速遞股東人數增長了3.14倍。
圓通速遞的高股價得益於流通盤占比小。28億的總股本，流通盤僅剛過3億。其中大股東為圓通蛟龍投資，持股51.18%；二股東阿里創業投資，持股11.09%。
交銀施羅德基金勇當接盤俠。三季度前十大流通股東中，交銀獨占三席。而銀行系往往在股票型基金業績排名中殿後，炒股沒譜。
在圓通速遞上市首日，喻渭蛟還放言，未來兩三年，圓通的快遞業務會複合增長，“中國的快遞或者說中國的電商還有3到5年的發展期，我相信至少30%以上的發展速度不會降下來。”話音未落。上周四，中通在美國IPO，開盤破發，當日重挫15%收盤。快遞的題材對資本市場沒有富豪們說的那麼有吸引力。
一千億市值的圓通速遞，已經演變為資本市場的“大象”，插上快遞高速增長的“雞翅膀”，還能飛得很高嗎？
（來源：中國經濟網） |
