|
| （圖片來源：澎湃新聞） |
中評社北京5月25日電／據清華大學官網報道，在近日舉辦的2020清華五道口全球金融論壇上。清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織原副總裁朱民發表講話：很高興我們有機會在網上和大家做一個溝通和交流。我今天講一個對我來說是一個怪怪的題目，我講的題目叫做《疫情下的世界股市》，因為我通常不講股市，因為我對股市不懂，但是股市最近的波動也是特別有意思，引起了很多的爭論。所以，我想從經濟學家的角度來討論一下我們股市的變化以及它可能的波動。
大家可以看到這是今年1月1號到現在以來全球股市的變化，其實我們可以看到，今年到1月23、24號左右全球市場還是樂觀的，我還記得在達沃斯的時候，大家都覺得今年相對是一個謹慎樂觀年，所以股市在往上走，大家可以看到這是第一個高坡，所以大部分今年股市的高坡都在頂峰一月份，一月份以後一月底有一個小的下滑。
大家可以看到，第一個下跌基本上是根據市場對疫情、對中國和亞洲的疫情做的調整，是一個小幅的下跌，而且很快中國封城武漢，而且世界普遍相信中國能夠把疫情這個事情管控好，所以市場又開始反彈，大家可以看到這個反彈還是很強勁的。接著第二波下跌，2月份的時候碰到了能源危機，這是一個地緣政治引起的危機，但是同時也引起了對總需求對全球經濟走向的擔憂，因為能源的先導指數性還是很重的，所以這是第二個下跌。第三次下跌是疫情在美國、在歐洲、在全世界大規模的蔓延，而且面臨失控的狀態，連續的四次熔斷就發生在這個階段，最主要的疫情蔓延，最主要是在這個事態上的，中國和美國在疫情對待上的搖擺，從群體免疫到社交距離到隔離控制，這個政策上的搖擺產生了巨大的不確定性，所以當時經濟預測的市場是非常悲觀。所以大家可以看到3月份直到3月23號，股市持續的大幅的下跌。
那麼在下跌的時候有一個很關鍵的問題，這是市場合理的預期反應還是有很重要的風險要素在裡面？我跟美國前財政部長拉里·薩默斯有個討論，我們兩個都認為這是市場對疫情的反應，反應了對未來疫情的發展對經濟的衝擊，在這個過程中我們看到風險因素影響的量還是不大的，當然在第二次下跌的時候引發的美元流動性恐慌也加劇了熔斷，但是總體還是個市場反應。所以這是第一階段，我們要看到它的下滑，這是市場根據疫情的發展以及政府的疫情對應的措施，對未來公司盈利的一個理性預判。我覺得理解這一點還是很重要的，雖然大家的觀點還是很不一樣。
然後，在這個節點上，各國的央行開始大規模的出台流動性支持，這也是史無前例的，不但是流動性而且直接的購買國家債券、購買資產切入金融體系發放貸款進入銀行中介業務，那麼這個給市場很大的提振。所以這個市場在流動下穩住開始反彈，大家可以看到這個曲線不同的波動的區間，恢復的話，在歐洲還是比較慢，因為歐洲的經濟比較弱，它的支持力度特別是財政力度不夠，美國的財政和流動性貨幣政策力度都很大，所以這個開始反彈。
|
