亞洲金融風波是當前國際經濟生活的重大事情，如何認識這場風波發生的成因和影響，我們如何防範和化解金融風險，本文就此作些探討。
一、關於亞洲金融風波
亞洲金融風波從l997年7月泰國放棄與美元掛鈎的固定匯率開始，大體經歷了三個階段。第一階段： 1997年7月泰銖危機爆發並波及整個東南亞，各國匯率屢創歷史最低點，股市持續下跌。第二階段：1997年10月下旬臺灣和香港匯市再次受到衝擊，香港股市暴跌引起世界股市巨幅振盪。第三階段：1997年11月以後東南亞金融危機衝擊韓國、日本。除了我國和中東，大多數亞洲國家和地區都卷入這場金融風波。
這場金融風波至少給東南亞地區帶來2000億美元的經濟損失。而危機的潜在影響還未最後顯露，目前仍在局部地區深化，後果將持續。預計東南亞地區的年經濟增長率將由多年的10%跌至4％以下的低谷。從歷史和國際經濟方面來看：這場亞洲金融風波，也並非偶然。據國際貨幣基金組織的統計，1980年至i996年的17年間，有2／3的成員國發生銀行危機、貨幣危機和金融危機，如芬蘭、挪威、瑞典1980年初發生了嚴重的金融危機；拉美國家的債務危機。1982年墨西哥宣佈其不能按時還本付息爲導火綫，爆發了墨西哥、巴西、玻利維亞、阿根廷、秘魯等一連串的債務危機；1994年的墨西哥金融危機。從内部的因素看：亞洲金融風波一方面反映了九十年代以來國際金融動盪加劇的趨勢，另一方面也有深刻的内部原因，就是這些國家和地區經濟高速增長過程中各種經濟矛盾的集中爆發。
二、亞洲金融風波的成因及其影響
第一，亞洲金融風波的主要成因：（一）東南亞國家采取高匯率，以盯住美元爲主的匯率制度，吸引了大量國際遊資。由於美國的利率高，這些國家也保持較高的利率水平，由於匯率高估，稍有不慎，則引起金融市場的動盪。（二）東南亞國家在條件不具備的情况下，向外資全面開放了國内市場，金融的自由化步伐太快，缺乏一套成熟和行之有效的金融監控機制。由於在各項法規、制度不健全的情况下盲目實行金融自由化，政策與金融操作失誤，貨幣與外匯政策不統一，貸款準則過於寬鬆。（三）國際遊資大量投入投機性强的行業，如房地産、證券市場等，而没有正確的外資投向作爲指導和失之有效的管理，致使銀行的貸款難以回收，導致了金融的動盪。（四）東南亞國家外債負擔過重，尤其是短期外債比例過高，由於債務結構不合理，影響了經濟的健康發展。（五）亞洲這些國家和地區的經濟基礎、資金調控能力不够强大，其經濟增長方式也未能根據形勢的發展進行及時的調整和轉换。同時，金融體系存在根本缺陷；外貿逆差遞增；經常項目赤字高企不下；外匯儲備逐年减少；外資使用效益不高等等。
第二，亞洲金融風波對東南亞各國經濟的衝擊和影響：一是經濟發展减退。泰國去年經濟增長率爲6.7%，今年經濟增長率預計爲1.8％左右，明年預計爲2.2％左右；馬來西亞去年經濟增長率爲8％，今年預計爲6.5％左右，明年預計爲6％左右；新加坡今年預計增長爲7％，明年預計爲8％。印尼、香港、臺灣這兩年的經濟增長也將有不同程度的下降。二是導致通貨膨脹的加劇。東南亞國家去年的通貨膨脹率平均6.6％，今年將達9％，明年預計增加到11.5％。三是貨幣大幅貶值，銀行處境艱難，致使企業發展受挫。由於無法償還從國際市場上借來的資金，銀行籌資不易，導致中小企業貸款難，擴展能力减弱；大集團公司由於貨幣貶值，利潤大幅下降，原定的發展計劃取消或延期。四是金融風波使東南亞各國政府對投資者的態度發生了變化，由積極轉爲審慎，由於幣值下跌，資金成本大增，政府不太想搞資助項目。如印尼政府擱置了130億美元的基建項目。
第三，亞洲金融風波對世界經濟的影響：（一）金融風波對世界貿易的發展會産生不利的影響，主要是亞洲國家的貨幣大幅貶值與加强出口，促進世界經濟復蘇與發展的策略，這將會導致國際貿易競争的加劇，並有可能造成全球性産品的過剩局面。（二）金融風波將使亞洲國家的巨額債務將透過債權銀行而影響到其所在國經濟，如果債務支付鏈條崩斷，就可能爆發一場國際銀行業的危機。同時巨額的國際遊資也會對國際銀行業、各國的金融體系、國際間的聯合監管等等帶來不良的衝擊和影響，因此，全球金融體系與國際金融市場將面臨着更大的挑戰。（三）發展中國家的匯率制度將會作出變動與調整。世界各國的外匯儲備結構也會有所變化。同時國際遊資也可能衝擊過度依靠外國資本、金融體系脆弱的新目標。（四）發展中國家對經濟發展模式將會重新思考，跨國公司的投資策略也會有新的調整，國際企業的兼併也會形成高潮，尤其是金融業。
第四，亞洲金融風波對我國的影響。這次金融風波對我國經濟尚未帶來明顯的直接的衝擊，但産生的間接影響不容忽視。一是對出口貿易的影響。由於東南亞各國貨幣相對貶值，其産品出口競争也已相應增强，對我國的出口擴展帶來壓力。二是影響我國進一步利用外資。由於金融風波使一些積極向外擴張的國家和地區經濟受重創，實力受損，投資能力减弱。同時一些外資對我國金融體系潜在問題感到憂慮，也降低他們的投資欲望。一些“三資”、“三來一補”企業也受到了衝擊，减弱了繼續發展的信心。三是對旅遊業帶來影響。金融風波損傷了亞洲這些國家和地區的經濟元氣，也降低了市民出外旅遊的意欲，同時亞洲多數國家的貨幣已大幅度貶值，而人民幣幣值穩定，等於到我國内地旅遊價格大幅上昇，不利於吸引遊客。四是對我國在國際上開拓金融業務的影響。由於金融風波的衝擊，對我國在海外的投資也會帶來直接的損失；由於國際借貸環境約束加大，也影響我國金融機構的國際籌資，同時也加大了涉外金融風險，影響資本市場國際化的進程。此外，對商品的競争、房地産業的復蘇等等都帶來一定的影響。同時，我們也必須 看到，金融風波也給我們帶來一些機遇：即有利於擴大進口貿易；有利於到東南亞各國擴充投資；有利於内地遊客海外旅遊市場的開拓；有利於提高我國的國際地位和影響力；有利於借鑒亞洲國家的經驗教訓，發展符合我國國情的社會主義市場經濟。
三、防範金融危機的對策與措施
金融是現代經濟的核心。隨着我國社會主義市場經濟的發展，金融日益廣泛深入滲透到社會經濟生活的各個方面，金融在宏觀調控中發揮越來越大的作用，保证金融的安全、高效、穩健運行，是經濟快速健康發展的基本條件。
（一）要努力創造一個良好的金融業存貸環境。要加快銀行的産權改革，逐步對國有商業銀行實行股份制改造，要通過清産核資，盤活銀行資産，加强内部管理，增强抗風險的能力。要千方百計降低不良資産貸款率，嚴禁金融機構高息攬存放款；强化銀行的資産風險管理，約束銀行信用擴張衝動。要調整貸款結構，形成有效需求。解决有的銀行存在的“惜貸”、“懼貸”心理，大力發展住房扺押貸款業務，對房地産開發公司發放扺押貸款，興建好居民住宅；對居民發放住房扺押貸款，使居民有支付能力買房。同時逐步發展消費信貸體系，采取延長扺押貸款期限，降低貸款利率等，以完善的信貸辦法，給予消費信貸支持，拉動居民消費需求的增長。
（二）實行貨幣政策和財政政策的有效配合。實行適度擴張財政政策，以及各方面政策的協調，拉動投資增長。擴張性的財政政策可以有效地刺激投資。要降低税率，减輕企業的税負，增强企業的自我發展能力；同時要適度降低銀行利率，使企業在銀行貸款所承擔的費用負擔减輕，提高企業的自我積累和擴張生産的能力。有步驟地擴充國債的發行和管理工作，增加財政的負債收入。
（三）根據市場經濟的要求，積極培育和完善資本市場。一是，大力發展和規範債券市場，充分發揮債券的融資優勢；發行政府的專項建設債券，用於基礎設施等重大項目的投資；擴大發行企業債券，增加企業自我發展的投入；發行金融債券，提高金融系統的資金實力和清償力；允許部分有條件的省市搞地方政府債券的試點，提高這些地區資金籌措能力和發展資本市場。二是，發展證券投資基金，改善投資的主體結構，提高中小投資者抗擊市場風險的能力。擴大證券市場流通總規模，證券市場按 20 ％的擴張速度規模是恰當的。同時加强對上市公司、證券商的監督和管理。上市公司要切實轉换經營機制，建立合理、有效的法人治理機構。三是，進一步建立和健全完整的、市場化的資本市場運行規則和監管辦法；發行與上市的市場準入制度；信息披露的動態監控和檢查；違規違法行爲的定性與量化標準；兼併的重組原則和效率準則。
（四）進一步提高對外開放水平，增加對外資的吸引力和出口創匯率。亞洲是我國吸收外商投資資本的主要來源地，占我國全部利用外資協議和實際金額的80％以上，而我國對這些國家和地區的出口占總額的11％。金融風波使亞洲這些國家和地區綜合經濟實力和市場需求都受到影響。爲此，我們要想辦法對外貿出口龢利用外資予以有力的扶持。要簡化出口程序，加快出口退税，增强對出口企業的金融支持，擴大對出口市場前景看好的商品的信貸規模和範圍，同時要及時制訂新的引資優惠政策吸引更多的外資。（1）擴大出口信貸規模，可劃出一大筆外匯作爲我國進出口銀行的外匯供給資金。（2）大力發展買方信貸。要爲買方信貸的發展提供體制上的保障，並使其走上規範、快速發展的軌道。（3）努力開展出口信貸擔保業務，提高外貿企業的融資能力和規模。（4）辦好出口信用保險，保证出口信貸的安全。要理順體制，成立機構，辦好中長期出口信用保險。（5）加快降低關税總水平的進程，落實給外商企業以國民待遇，重視利用股權投資、BOT、境外上市等方式引進長期資本，擴大直接投資。（6）繼續做好請進來，走出去的方法，加大利用外資的力度。即進一步放寬貨幣、金融、通訊、航空等服務業的投資限制，改善外商投資的産業結構，使利用外資保持穩定增長；同時可用金融危機的機遇，不失時機地把部分加工貿易轉移到境外生産，也可收購外國的企業和品牌，進一步佔領和擴大海外市場。（7）充分發揮香港國際金融中心的融資作用，引進銀團貸款，并發揮沿海地區吸引外資的優勢，以此爲帶動，促使外商企業由沿海地區向中西部地區的梯度逐步轉移。
（五）調整和優化經濟結構，努力提高經濟增長的質量。要加快經濟結構的調整，建立合理的産業結構和有效的經濟增長量，防止泡沫經濟的發生。正確處理好政府、銀行、企業三者之間的關係，防止金融的失控和經濟質量的低下。同時，不能搞得國民經濟結構中的債權債務比重過大，資本經營比重過低；要切實解决盲目投資、重復建設的現象；解决國有企業效益低、負債率高、資産質量差等狀况。
（六）要加快金融體制的改革，建立新的金融體制。建立符合社會主義市場經濟原則的金融體制和金融體系，要形成一個新的金融體系基本框架作爲主體系統，同時要有四個子系統：即金融宏觀調控體系，金融機構組織體系，金融市場體系，金融管理體系。我們要防範股市違規，非法集資，銀行不良貸款等金融風險的成因。金融的穩定、協調和發展，都有賴於中國人民銀行制度的嚴密性、金融調控的權威性和金融監管的有效性。要進一步完善調控貨幣總量和監管金融機構工作。各金融機構在經營中要堅持盈利性、安全性和流動性統一的原則。總之，我們在發展市場經濟中，要不斷樹立金融業的良好信譽，充分發揮金融在市場經濟中的作用，使金融業在市場經濟和建立金融新秩序中作出應有的貢獻。
（作者：周義 本文寫於1998年11月） |
