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| 來源：源傳媒統計 |
中評社香港2月1日電／國際政經形勢風雲變幻的2017年，《源傳媒》特此策劃《中企出海藍皮書》，一共五篇，就中國企業“出海”的整體併購狀況，包括成功案例、政治、經濟和宏觀形勢變化，作出深入分析與探討；並且為2018年計劃“出海”的中國企業拆解即將面臨的全新局面，及提供有建設性的意見。此為第三篇，重點分析中企出海的地區趨勢。
本篇重點速覽：
1.美國仍然是中資最熱門投資目的地，但當地正在收緊對中企投資的審查
2.歐洲地區，中國對英國地產物業收購矚目，德國加強審查，中企併購大幅下降，中東歐地區受益於“一帶一路”建設，
3.近年來，中企開始大量投資南美洲，在當地的影響力也不斷上升，2017年以在巴西的併購最為亮眼。
4.澳洲項目早前受到中國資金青睞，因投資被炒作成“侵略”等惡意行為，中企在當地併購轉趨理性。
引言
2017年，中企海外投資和併購幾乎遍及全球，美國仍然是最熱門的投資目的地，標的資產在美國的中企出海併購交易全年達到118宗，佔中企海外併購交易總數的五分之一。緊隨其後的是英國、德國、澳洲。值得注意的是，中企在“一帶一路”沿線國家的併購交易，2017年完成了69宗，保持穩定增長態勢，其中41宗披露的交易總金額約87億美元，成績亮眼。全球保護主義抬頭，美、德等西方發達國家針對中企收購的審查均呈收緊態勢，導致中企面臨更大風險，但由於這些國家投資環境成熟、市場大、法律制度健全、企業技術含量高，預計今後相當長一段時間仍將是中企的主攻目標。隨著“一帶一路”建設的不斷推進深化，2018年中企在沿線國家的併購預料會穩步增長。
地區趨勢
1.美國：仍然是中資最熱門投資目的地
2017年11月13日，美國總統特朗普結束對中國首次國事訪問後的第三天，浙江吉利控股集團宣布與美國太力飛行汽車公司達成最終協議，收購太力的全部業務及資產，交易獲得包括美國財政部下屬的外資投資委員會（CFIUS）等所有相關監管機構批准。交易金額至今未被透露。太力公司總部位於美國波士頓，一直專注於飛行汽車的研製，已有多項影響世界的科研成果。吉利控股集團董事長李書福表示，2019年可能面向美國用戶推出第一款飛行汽車。
這也是中企去年在美國完成的最後一宗有影響的併購。在CFIUS加大審查力度的背景下，此次併購獲得通過顯得尤為難得，並釋放出對美投資的積極信號。
近年來，隨著中國政府鼓勵企業在國外購買技術和專業知識，中企在美國的投資和併購劇增，2016年達到階段性頂峰，總金額比上一年猛增兩倍。
2017年，因中國收緊對出境資本的管控，加上美國加強對中企併購的審查，導致這個數字一度嚴重下滑約八成，截至11月2日，已披露的中企在美國的併購規模為138.8億美元，而去年同期為603.6億美元，降幅近8成。
據最新統計，2017年，標的資產在美國的中企併購交易一共仍有118宗，佔中企全年海外併購交易總數的五分之一，顯示美國還是中企的最愛。
2017年12月，特朗普總統正式簽署1.5萬億美元稅改法案，後獲國會通過，美國逾30年來最大規模減稅行動正式啟動。一般認為，減稅對於未來赴美投資的中企無疑是重大利好。美國投資環境成熟，法律制度健全，企業技術含量高，經濟體龐大，在全球市場具領導地位和優勢，預計2018年及以後相當長時期內，美國依然會是中資海外併購和投資的首選目的地。
同時，據美國智庫表示，雖然CFIUS的政策保守，但美國非常歡迎像福耀玻璃集團這樣的企業赴美投資，因其既能提供就業機會，又能使製造業回歸美國，優化美國的製造業。
但也必須清醒地認識到，因“警惕”中企收購，美國正在收緊對中企投資的審查，並不斷擴大審查範圍，除過去涉及軍事用途的技術、最關鍵的基礎設施等之外，現已擴大到涉及廣泛個人信息的領域，包括醫療保險、支付、機器人、自動駕駛汽車、大數據、互聯網、金融及人工智能等先進技術行業的投資。
美國的安全審查使越來越多針對美國公司的中企投資陷入停滯，甚至失敗。與CFIUS審批掛鉤的“分手費”越來越多地成為近期中美併購案的必備條款，為此中企要付出更高代價，才有贏得交易的機會。
其中，CFIUS否決了多宗著名的中企併購案，包括：有中資背景的私募股權基金（Canyon Bridge Fund Partners）以13億美元收購美國芯片製造商萊迪思半導體公司（Lattice）的交易；中國華信能源（CEFC China Energy，簡稱“華信”）對考恩集團（Cowen）2.75億美元投資。
2018年1月4日晚，阿里巴巴集團主席馬雲旗下的螞蟻金融服務公司就放棄收購速匯金發布聲明稱，在嘗試多種方案、做了種種努力，仍然未能獲得美國外資投資委員會（CFIUS）批准的情況下，美國時間1月2日，螞蟻金服和速匯金同時宣布放棄相關併購事宜。螞蟻金服必須支付速匯金3千萬美元的終止收購費。螞蟻金服表示，真誠地希望美國市場能更加包容開放，給中國企業提供公平的機會，而不是裝上一扇“玻璃門”。
2017年1月，為拓展全球化戰略，螞蟻金服以每股13.25美元的價格與速匯金達成8.8億美元的併購協議；4月，螞蟻金服宣布上調併購速匯金的報價至每股18美元，較首次報價提升36%，總金額達到12億美元。這一出價獲速匯金董事會全票通過，但最終仍被CFIUS否決。CFIUS認為該交易將使螞蟻金服取得數百萬美國銀行賬戶信息，威脅到美國的數據安全。
學者分析認為，中企赴美併購時，應盡早啟動對於CFIUS審查風險的評估和應對，請相關專家對投資標的的情況進行分析，包括資產組合、知識產權組合等，交易架構是控股還是整體收購、或是少數股權控制，還是僅僅是收購資產，以防交易進行到關鍵階段時才發現要面對CFIUS的嚴格審查，有的甚至已交了訂金仍被否決，損失巨大。
2.歐洲：德國加強對審查，中企併購大幅下降
2017年6月8日，中國化工集團公司（中國化工）與瑞士跨國農化和種子公司先正達（Syngenta）相繼宣布，因得到多國相關各方批准，前者完成對後者的第二次交割，擁有先正達股份94.7%。至此，這宗金額高達430億美元、被稱為中企史上最大規模的海外併購正式完成交割。雙方是在2016年2月達成收購協議的。
與美國相比，歐洲一直以來對外國投資比較開放和友好，除軍工、銀行或少數特殊行業外，歐洲各國對外資基本完全開放，特別是08年金融危機給歐洲留下4000多億美元的投資缺口，成為中企投資的重大機遇，歐洲發達國家群近年已是中企喜歡投資和收購的熱土。2016年中企共併購309家歐企或部分股份，併購金額逾858億美元，超過中企在北美（包括美國）或亞洲的併購金額，其中，德國有68宗交易，英國居二，有47宗。第三和第四分別是法國和意大利，各有34宗。
2017年歐洲情況發生顯著變化。德國因加強對外資審查，中企在德國的成功併購比上一年大幅下降至36宗，將中企海外併購榜第二大國地位拱手讓給英國。另外中企在意大利有20宗併購。
英國
2017年中企在英國的併購達到73宗，其中以地產物業收購最令人矚目。據統計，來自中國和香港的企業，全年在倫敦地產市場的總投資金額超過141億美元，比2016年的約56億美元多出一倍以上。有市場人士形容：“17年內放售的倫敦地標物業幾乎全被中企拿下”，“中資企業買光倫敦地標”，倫敦金融城幾變“中國城”。
德國
德國以其舉世聞名的製造業等優勢得到中企偏愛，2016年成為歐洲最大的中國投資接受國，總額達到136億美元，佔中國對歐洲投資總量的31%。
2017年德國繼續成為中企青睞的投資目的地，在德中企達到2000多家。1月，中國家電企業美的以約56億美元收購德國機器人巨頭庫卡（KUKA）94.55%股權的交易完成交割，成為截至目前中企在德最大投資項目。據近日的最新統計，2017年中企在德併購金額達到137億美元。
中企併購德企的快速增長，特別是美的收購庫卡2016年5月公告後，在德國產生強烈反響，引發德國社會對核心技術外流的擔憂。德國不僅在2016 年10月否決福建宏芯基金收購半導體設備大廠愛思強（Aixtron）的交易，2017年7月更通過《對外經濟法》（也稱《對外經濟條例》）修正案，增加多項外商監管條款，擴大政府否決外資收購的權力及審查範圍。
隨後，德國官方利用新法介入並阻止了中國鋼研科技集團一家子公司17年10月公布的對空中巴士和波音部件供應商Cotesa的收購。這是一家規模雖小但具有創新性的德國航空航天公司，收購價在1億至2.5億美元之間。
德國經濟部透露，2017年7月修法後，已有30項外國併購交易被調查。同時，歐盟層面也正在討論設立外資審查機制。預料中企在德國和歐洲遭遇審查和否決的情況會越來越多。
中東歐
中東歐地區受益於“一帶一路”建設，2017年成為中企投資和併購的新熱點。其中，中國華信自2013年“一帶一路”倡議提出以來，在捷克的旅遊航空、鐵路物流、金融服務等領域已累計投資約19億美元。
2017年12月16日，國投中魯公司發布公告稱，擬支付約2千萬美元收購波蘭最大的濃縮蘋果汁企業之一的Appol集團股權。
中東歐是“一帶一路”的重要節點，是歐洲具有活力的新興經濟體，也是進入歐洲市場的跳板，近年來的平均經濟增速，高於西歐地區2－3倍。預計2017年至2019年，中東歐地區各國經濟仍將保持3%至4%的增長勢頭。可以預期，隨著中國和中東歐“16＋1”合作的深入，中企在中東歐開展的投資併購料將日益增多。
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