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港交所上市制度變革落地
http://www.CRNTT.com   2018-05-13 13:08:04


  中評社北京5月13日電/香港交易所上月24日宣布,為拓寬香港上市制度而新訂的《上市規則》條文將於4月30日生效,有意按新制度申請上市的新型及創新產業公司可於同日提交正式申請,預計首批公司將在6月或7月根據新制度上市。

  據悉,本次港交所上市新規重點主要在於允許未能通過主板財務資格測試的生物科技公司上市;允許“同股不同權”的公司上市;為尋求在香港作第二上市的中資及國際公司設立新的第二上市渠道。

  日前,華泰金控總裁王磊表示,港交所的此輪改革是以分享中國經濟轉型中的第二次紅利為目標,有助於充分發揮“內地所需、香港所長”,分享實體經濟全面擁抱新經濟而帶來的紅利。

  與市場良性互動 給予投資者信心

  據了解,去年6月16日,港交所就同股不同權等問題發出咨詢文件。半年過後,港交所就拓寬香港上市制度擬定發展方向,設置了不同投票權架構公司的預期最低市值標準,並選取生物科技公司作為拓寬市場准入予初創階段公司的第一步。

  “經過四年的不懈努力,港交所終於推出新的上市制度,迎來了香港資本市場激動人心的新時代。”港交所行政總裁李小加表示。

  王磊認為,港交所此輪改革力度堪稱最大,可與其媲美要屬1999年香港創業板的設立。同時,改革進程中採取的政策非常透明,並且充分聽取市場意見,這種與市場的良性互動過程給予了投資者非常大的信心。

  新經濟,新金融,新機遇稱為“三新”。王磊表示,全面擁抱新經濟體現了港交所對當下發展趨勢的準確把握。然而,此改革不可能一步到位,需先將新經濟中獨角獸、TMT等企業作為重點,對其放寬交易規則,允許同股不同權和第二上市等,同時也對生物科技板塊加以側重。

  未來市場會形成怎樣一個格局?王磊認為,深港通、滬港通和債券通等互聯互通渠道,已經令香港與內地兩地資本市場聯繫不斷深化、密不可分。在兩個市場不斷交流和互動的過程中,通過此次改革,必然形成一個多市場、跨貨幣的大中華資本市場體系。這也是全面落實“十九大”雙向深化改革開放的舉措。

  監管層須有效把控風險 投資者要走出賺快錢誤區

  隨著上市新規落地,市場也在關注新制度下的投資者保護。

  王磊認為,從監管層的角度來看,對於生物科技公司上市設置了最低門檻,規定了上市規模和預期市值,此例便可過濾掉資質不符合的企業,避免魚龍混澤。而針對初創公司而言,則從研發技術上施加了一定限制,如臨床檢驗的鑒定、藥監局的許可等。這些措施為風險架起了第一道“防火墻”。

  同時,針對同股不同權改革是否會削弱對小股東權益保護,李小加指出,有人認為引入不同投票權架構一定會犧牲投資者保護是一個誤解。目前上市制度為小股東提供的保護措施根本沒有任何改變,改變的是如何看待控股股東能夠獲得其控制地位的方式,“換句話說,我們並沒有改變小股東如何受到保護。我們只是打開大門,允許控股股東通過不同方式來獲得控制權。”

  王磊則認為,對於同股不同權架構,此次港交所作為首次嘗試,設置了自然日落條款:董事任期屆滿時,不再享有超級投票權。在允許以超級投票權行使更多權力、發揮行業識別判斷等優勢的同時,避免以超級投票權做任意操控。

  “事實上,一旦就任董事,將不可避免地接受更嚴厲的監管,最大程度上避免了超級投票權的濫用以及侵犯投資者權益的現象發生。因此,對於上市公司的質量以及風險應對方面,監管層既有制度上的考量與安排,也對風險的控制有著充分的把握。”他表示。

  2017年,在港上市的新經濟公司占整體發行總額的30%以上。熾熱的市場環境誤令很多投資人認為通過“打新”可以達至短線投資獲利。

  對此,王磊表示,投資人要充分識別和考量發行價格中對應的市盈率估值水平的高低,回避一些過度炒作導致發行估值過高的股票。一家優秀的企業不會靠“打新”令投資者短期獲利,而是通過長期投資回報體現其價值。

  (來源:人民網)

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