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| 會議現場（中評社 海涵攝） |
李揚通過一些指標對危機之後的一些國家進行了比較，他指出，危機之後所有的國家都在加杠杆，但是從結構性來看，發達經濟體是政府的債務發展很快，而新興經濟體，特別是在中國，微觀企業和中國居民上漲比較快。發達經濟體，宏觀經濟出現問題、債務出現問題的時候，是政府擔著，而在發展中國家，出問題之後推到企業頭上，推到居民頭上，基本上是這樣一個格局，這種格局它的結果是不一樣的。
通過上述比較，李揚給出了以下幾個分析：
第一，經濟成長比較穩定，但是債務不斷上升，於是就自然而然就有一個概念，就是債務經濟增長的密集度的問題。也就是為了支撐一個單位的GDP增長需要多少債務。他指出，當我們說到上升的時候，就意味著我們為了達成一個單位的GDP增長，現在比以前需要更多的債務，未來比現在還要更多的債務，債務的密集度上去了，這是一個全球現象，是一個我們回避不了的現象，這是讓我們搞金融的很尷尬的一個現象。
對此，李揚表示，對於債務密集度上升這幾個現象應當給予確認，要分兩個層面看：其一，基本層面就是經濟的金融化，具體表現為房地產在經濟體系中的地位不段上升；無節制的金融創新，加速了金融對實體經濟的疏遠化；市場交易的便利化提高了各類資產的流動性；貧富差距。其二，就國際而言，少不了美國，現在美元全面的回歸，在攻城略地，比重上升了。
第二，周期變形、金融周期凸現。李揚表示，上世紀70年代開始，隨著金融創新全面展開，導致金融化、類金融化，經濟運行顯著受到金融周期的影響。巨大債務的貨幣源源不斷的注入並滯留於金融體系，不僅加大了金融體系對實體經濟的便利程度，而且使得金融方面的扭曲往往先於實體經濟的扭曲發生，所以使得周期的運行完全改變。原來，若是貨幣發多了，則物價上漲、產量上漲，然後過剩。以公共價和產量需求為樞紐的周期運行的格局現在不經過它了，在過量的貨幣信用在實體經濟中轉化為全面通貨膨脹之前，由資產價格高位崩潰帶來的金融危機就已爆發。實體經濟沒有多少變化，但是金融裡面是城頭變幻大王旗，一會兒這個變，一會兒那個變。
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