中評社北京4月28日電／一季度中國GDP增長6.4%，正好等於2009年一季度的增速，是1992年以來的最低值。但從多種指標看，近年來中國經濟持續下行的周期已經基本結束，下行壓力已經基本釋放，宏觀經濟將進入一個穩定增長的新階段。
投資增速基本觸底決定本輪宏觀經濟周期即將進入穩定增長新階段
中國經濟時報發表國務院發展研究中心產業經濟研究部研究員許召元文章表示，2011年下半年以來，中國GDP增速保持穩中微降的趨勢，但下行壓力始終較大。從2011年四季度到2019年一季度，在這期間共34個季度的時間裡，季度GDP增速從8.1%緩慢回落到6.4%，平均每兩個季度下降0.1個百分點，態勢非常平穩。但這一時期，中國投資增速始終處於下滑過程中。2012至2018年，投資增速從20.6%持續回落到5.9%，平均每年下降2.5個百分點。投資波動是顯示經濟周期的最主要指標，經濟繁榮期，由於企業需要加快投資，擴大生產能力，投資增速往往快於GDP增長，而在經濟下行期正好相反，因此，投資增速下滑說明宏觀經濟一直有走弱的壓力。
2015和2016年的經濟觸底並不能說明當時宏觀經濟已經進入企穩甚至復甦的階段。2011年下半年以來，雖然GDP增速一直非常穩定，但工業部門主營業務收入和利潤增長，以及用電量增長等多個指標已經經歷了觸底反彈的小周期。其中，2015年底的工業企業主營業務收入和發電量都接近零增長，而2017和2018年均出現大幅度反彈。但是從投資的角度看，2015年至2017年，中國基礎設施投資增速在17%-19%之間，說明這幾年經濟的小幅反彈還不完全是市場內在因素。
2019年投資有望實施觸底甚至反彈，這將帶動宏觀經濟企穩復甦。2016年三季度，中國製造業投資降至2.8%的最低點，其後穩定回升，2018年底最高達到9.5%，2019年一季度又回落到4.6%。製造業投資是市場化程度最高，也最能反映企業對經濟前景信心的指標，從國際經驗看，結合中國的工業轉型升級需求，製造業投資穩定在5%甚至略高的速度是有內在支撐的，也可以說，製造業投資已經化解了下行壓力，進入穩定增長階段。
與製造業投資相反，基礎設施投資是最重要的反周期政策工具，2017年基礎設施投資增速還在19%，但2018年大幅度下降至3.8%，2019年一季度微升至4.4%。說明政策性投資也已經實現了觸底，化解了下行壓力，後期保持個位數的增長更加容易。隨著今年大力度減稅降費政策從4月1日開始實施，預計今年下半年以後，企業投資信心可能進一步增強，因此投資增速可能進入觸底回穩的新階段。
分行業產能利用率的變化顯示經濟已有復甦趨勢
文章分析，產能利用率指標能夠反映工業行業的生產情況，是佐證經濟形勢的重要指標。
2019年第一季度，中國工業產能利用率為75.9%，雖然從2017年末以來呈緩慢下降趨勢，但仍處於較高水平。特別重要的是，具有一定先行性意義的通用和專用設備製造業以及電氣機械製造業這三個行業的產能利用率，自2018年三季度以來多呈現上行態勢。
例如通用設備製造業的產能利用率已經從去年三季度的75.5%提高到78.8%，電氣機械從77.3%提高到80.2%，這些行業生產形勢較好，說明製造業更新改造和增加投資的需求較為旺盛，企業投資信心好轉，這也預示經過一定的投資周期後，經濟會呈現更好的復甦態勢。
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