——基於信貸制度、企業治理與政策環境視角

　　中小企業融資難是一個世界性問題，2008年全球金融危機以來，矛盾更加尖鋭突出。雖然中央和各級地方政府都推出了許多措施，但突破性進展不大。這就需要跳出就融資論融資的思維模式，從更大範圍、更深層次來分析思考和應對。

　　一、問題的提出

　　廣東中小企業無論是數量、規模，還是對GDP的貢獻、就業崗位的提供，在全國都是排在前列的，但却一直受融資難困擾，表面看，這是一個資金短缺下的供求矛盾，但深層次分析，涉及到信貸制度、企業治理和政策環境這些更大層面的問題。

　　1.廣東社會資金是否真正短缺，金融制度是否健全

　　在現代市場經濟下，金融機構存貸款以及流通中的貨幣量基本上能反映社會資金的一般狀况。截至2008年末，廣東金融機構本外幣存款餘額56119億元，貸款餘額33891億元，存貸比約爲60%；代表地方中小金融機構的農村信用社，本外幣存款餘額6352億元，貸款餘額3794億元，存貸比約爲51%。再以珠三角九市爲例，存貸比有差距，除廣州、深圳外，其他各市總體水平不高。（見下表）江門的存貸比僅37.13%，而恩平只有8-9%。在廣東特别是沿海地區，游離於體制外的民間資金數量還很龐大。應該説資金面不是大問題。由此，我們思考的第一個方面問題，金融機構有資金爲什麽貸不出去？是自己惜貸，還是借款人條件不具備？是現行金融制度、金融結構、金融機制出了問題，還是金融政策有失偏頗？

　　2008年珠三角九市存貸情况（图表略）

　　2.廣東中小企業資金來源和公司治理結構是否合理

　　再從中小企業自身層面看，總體上是融資難，但狀况不均衡。據中國人民銀行廣州分行的抽樣調查，廣東中小企業内源融資占60%左右，向金融機構貸款占20%左右，企業之間債務融資龢民間借貸等占20%左右。民間借貸比例雖不高，但金額大。有市場、有效益、有前景，公司治理結構比較完善的中小企業可以通過上市、發行債券、銀行信貸獲得資金，融資對它們來説不是第一壓力；有自己的動産和不動産作扺押和質押、且經營狀况良好、財務制度健全、信息公開透明、資金能正常周轉的中小企業，也能獲得金融機構的貸款支持；而没有合格扺押和質押品，以及公司治理混亂、效益較差、市場前景不佳的中小企業貸款確實困難。由此我們思考的第二個方面問題，廣東的中小企業公司治理結構，或者説内部管理制度是否合理？企業的財務制度和信息披露制度是否公開透明？企業的贏利性、成長性和可持續性發展的能力如何？企業的自有資金以及可供扺押、質押的資産是否具備？綜合信用評級是否合格？

　　3.廣東中小企業融資的政策環境和政府支持力度是否到位

　　中小企業天生弱質，需要政府在政策上和資金上的支持。全球金融危機以來，全國加大了對中小企業支持的力度，就政府層面出臺了一系列政策。國家出臺了《中華人民共和國中小企業促進法》，扶持中小企業8項税收優惠政策和停止征收100項行政事業性收費項目等優惠政策。廣東出臺了《關於促進中小企業平穩健康發展的意見》，財政投入方面，2008年開始連續三年，每年投入1.8億中小企業發展專項資金基礎上，再新增10億元資金支持；2009-2012年省財政安排的裝備製造業、中小企業專項資金60億元提前在2008-2009年預安排，原計劃分4年投入的60億元示範性産業轉移園區專項資金在2009年集中使用，以及税收的優惠和返還等，應該説政策是積極和務實的。據省中小企業局調查，目前廣東中小企業潜在資金需求達2萬多億元，以此類推，全國的需求將達幾十萬億元，傾國家之財力還難滿足。由此，我們思考的第三個方面問題，政府在解决中小企業融資中究竟扮演什麽角色？政府政策重心和着力點應放在哪裏？政府對中小企業資金投入多少才合適？在講求社會效益的同時如何兼顧經濟效益？二、問題的癥結

　　中小企業融資難問題引起了廣泛的社會關注，近兩年來方方面面投入的資金也不少，成效如何，還有待觀察。解决中小企業融資難還應更深刻分析原因，對症下藥。

　　1.金融制度和信貸機制對中小企業融資的影響

　　（1）服務於中小企業的金融機構嚴重不足

　　四大國有商業銀行的改制，股份制商業銀行的建立，中國不缺大銀行。上世紀80年代和90年代初，這些銀行在全國廣設網點，相互競争，風險堪憂。90年代後期，銀行調整布局，大銀行網點紛紛從基層，甚至縣城撤出，而服務於基層的城市信用社、農村信用社又因資産質量低下，忙於自身整頓，使得縣及縣以下缺少金融機構爲中小企業金融服務，金融結構與經濟結構嚴重失衡，資金無中介引導和配置，恩平就是一個典型案例。

　　（2）貸款權限的上收以及激勵機制和約束機制不配套，從業人員缺乏向中小企業貸款的積極性

　　上世紀90年代金融危機以來，各家銀行爲加强内部管理，防範風險，紛紛上收貸款權限，中小企業要獲得一筆貸款手續繁、時間長、成本高。借貸雙方都感到耗不起金錢，賠不起時間，出現“貸款疲勞症”。銀行加大對不良貸款的監控和管理力度，本身無可厚非，但政策過於機械生硬和不配套也會産生副作用。比如，有的銀行不切實際提出100%按期收回本金，100%按期收回利息的“雙百方針”和“零風險”要求，對問題貸款責任人的處分小則降職，重則終身禁入，而激勵機制却相對空泛乏力。本來中小企業貸款風險就大，再加上嚴厲的處罰制度，出現“貸款恐懼症”。

　　（3）信貸政策和貸款機制對中小企業缺乏針對性和個性化服務

　　信貸政策雖然對中小企業貸款有一定的傾斜，但各家銀行對中小企業劃分標準和掌握尺寸不一，相對説來，小型和微型企業在貸款中容易被忽視。

　　銀行在信用評級、貸款合同、擔保要求、貸款審批、貸款管理、風險監控等一系列制度和機制方面同質化現象嚴重，對於大、中、小企業都用同一把尺子衡量，顯然不合適。競争中，中小企業往往處於劣勢，訴求得不到重視。此外，社會信用擔保體系不健全、信貸機制不創新、信息不對稱等也制約着中小企業融資。

　　2.中小企業自身素質、公司治理結構對融資的影響

　　（1）自有資本金短缺。中小企業規模小，自有資本金少制約貸款，這是大家都明白的道理。其實，還有一條“潜規則”在作怪，那就是不少企業、特别是小型和微型企業，在登記註册或年審時，都會按要求將註册資本金轉入賬户，驗收一過關，資金就會轉出挪作他用，或歸還借款，玩起“空手道”。

　　（2）企業缺乏專業管理人才，財務制度混亂，公司持續發展能力差。目前許多中小企業没有達到現代公司治理制度要求，還停留於家族管理、合伙經營，財務制度不健全，透明度差，這導致銀行與企業之間存在嚴重的信息不對稱，逆向選擇和道德風險時有發生。公司缺乏長遠規劃，自身抗風險能力弱。據統計，全國民營企業生存期在3年以上的不足10%，而在美國，存活5年以上的中小企業比例超過90%以上。信用環境欠佳，法律制度不健全，許多小企業倒閉後逃債，包袱留給了社會。同時也斷了自己融資的後路。

　　（3）缺乏合格的擔保扺押品。銀行對中小企業貸款主要是以扺押貸款爲主，基本不發放信用貸款，這就要求企業有符合要求的扺押品和質押品等擔保物。據調查，目前擁有合格擔保品的中小企業不足10%。這種情况在异地經營的企業、特别是港、澳、臺企業更爲突出。在内地許多農民工創辦企業，他們雖然擁有房産、土地經營權，但現行政策，這些物品還不能變成有效扺押品，即使可扺押也無相應的市場變現。

　　3.政策環境和政府支持對中小企業融資的影響

　　（1）宏觀財政政策和貨幣政策總體傾斜於大型企業。大企業的體制優勢、産業優勢、市場優勢總是受到政策的青睞。比如，爲應對金融危機，中央政府推出4萬億的龐大經濟刺激舉措，而在刺激經濟中，基本建設、道路橋樑和交通運輸首當其衝，十大振興産業也多是大企業受惠，這一輪信貸擴張中，各家銀行争相貸給有政府背景的項目，中小企業相對受冷落。

　　（2）微觀信貸政策缺乏個性化和針對性。微觀信貸政策雖説是由各家銀行制定和掌握，但在我國現階段基本上是高度集中統一，没有體現地區差别、行業差别、企業規模差别，如前所述，從信用評級到風險監控政策同質化嚴重。而中小企業個性化特徵却十分明顯，甚至一個企業一個樣本，在一把尺子量度不了的情况下，許多銀行索性放棄這方面業務。

　　（3）政府引導構建優質社會信用環境和科學的中小企業信用擔保體系力度不够。上世紀90年代以來，局部性、區域性、全球性金融風險接踵而來，使人們不僅高度關注企業的貸款風險，而且十分重視社會信用環境，以防範系統性風險。廣東曾經被視爲金融風險高發區，汕頭地區、江門地區情况更加突出，經過10餘年的努力，形象大爲改善，但慣性思維仍使許多銀行不敢或不願涉足，恩平長期金融機構缺失可謂一個典型案例。

　　信用擔保體系是解决中小企業融資難的一種重要的中介體系。近年來，廣東省及各地市重視了這一工作，但在政府的作用及體系的科學設計方面下功夫不够。目前多停留於統計全省新建了多少家信用擔保機構，解决了多少資金融通等淺層次問題。至於擔保機構分類、資金來源、管理模式、擔保比例、放大倍數、擔保費率、風險監管及可持續性等深層次問題則缺乏系統性研究，對策也就難免表面化。

　　再從整個社會層面看，由於我國高度集中的政治經濟體制没有根本改變，政府掌握着大量的資源和强勢管理，大衆形成了等待、依賴、服從的思維和行爲慣性，民間中介和社團組織極度缺乏或官僚化，中小企業融資難得不到社會力量紓緩、協調與化解。

　　三、問題的對策

　　上述分析表明，影響中小企業融資難的原因是多樣而復雜的，對應舉措也不應是單一而表面的。本建議試圖針對信貸制度、企業治理和政策環境等主要因素提出較爲系統性應對方案供參考。

　　1.深化金融體制改革，創新中小企業貸款機制

　　（1）調整金融結構，鼓勵市場競争。爲解决金融結構與經濟結構失衡、中小企業金融供給不足的問題，建議國有商業銀行、特别是股份制商業銀行機構設置重心適當下移，至少能在縣級設立分支機構，或者專設中小企業金融服務部。城市商業銀行、農村商業銀行及農村合作銀行應貼近區鎮、街道、社區，支持中小企業和地方經濟發展。農信社及新建的村鎮銀行，主要爲小企業、特别是微型企業和個體户提供金融服務。鼓勵行業協會、合作組織短期借貸、民間金融。市場主體的增多有利於提高競争，改善服務，降低成本。

　　（2）公平合理分配金融資源，保障中小企業金融供給。各方面調查都顯示，中小企業從正規渠道獲得的資金與其對GDP的貢獻度是不成比例的。在基層，一方面是許多中小企業融資得不到滿足，另一方面是中小金融機構大量向同業拆出或轉存資金。比如，珠三角九市存貸比大約在60%左右，而東西兩翼和山區五市存貸比未超過40%。爲解决這一矛盾，建議通過立法或建立相應的規章制度，明確區域存貸款滿足本地區和中小企業發展的最低比例，並以此作爲考核金融機構業績的指標之一。至於這個比例多少才合適，還需要在大量調查研究的基礎上科學計算，這方面可借鑒美國《社區再投資法》。

　　（3）創新中小企業貸款機制，增加貸款品種，提高貸款活力。銀行和金融機構可在建立和完善中小企業徵信系統的基礎上，從實際出發，因地制宜制定中小企業信用評級標準、貸款合同要求、貸款審批程序、貸款管理及風險監控制度等，不搞“一刀切”。同時做到信息資源共享。

　　圍遶中小企業貸款擔保制度的改革，推出更多的適應中小企業特點的貸款品種，比如，可考慮對企業訂單、合同、應收款、倉單、知識産權、品牌、商標、商譽以及經營權等有價值保障的項目發放貸款。這一舉措對港澳臺中小企業和科技創新企業尤其重要。

　　此外，在資本市場方面，應推出更多的直接爲中小企業服務的新品種，拓展中小企業融資渠道。積極引導民間金融，通過立法使其從“地下”轉爲“地上”，從“非法”轉爲“合法”，並輔之以規範化管理，成爲解决中小企業融資難的主力軍之一。

　　對中小企業、“草根階層”的關心、熱心、盡心莫過於孟加拉銀行家默罕默德·尤努斯，他於1983年創辦的孟加拉國“鄉村銀行”被譽爲“窮人銀行”，現已擴展到美國金融中心紐約，只要客户需要，小到1000美元的貸款也樂於去做，他認爲“小額貸款不能依靠小額捐款，這是一項業務，就應該像業務來操作”，使其銀行的還款率高達99%，他的成功經驗表明，小企業一定要支持，風險是可控的。

　　2.提昇中小企業自身素質，不斷創造合格的融資條件

　　（1）中小企業充分認識融資的主體地位，努力提昇自身素質。上面從多方面分析了中小企業融資難的原因，而矛盾的主導面或焦點應該是中小企業自身素質。就目前情况看，政府部門、金融機構已經以積極態度出臺了一系列緩解中小企業融資難的舉措。當務之急是中小企業自身要有融資主體意識，積極引進專業人才，切實改善經營管理，樹立企業誠信形象，開拓市場空間，提高經濟效益，從總體上提昇自身素質，不等待、不依靠、不放棄。

　　（2）改善公司治理，健全財務制度，提高信息的準確性和透明度。企業的公司治理、財務狀况、盈利能力、市場前景是融資的關鍵性要素，中小企業應在這些方面多下功夫，不斷改變和提昇自己的形象。中小企業，無論是家族式、合伙制、合資制還是股份制，都應按照現代企業治理制度來規範管理。規模大的股份制企業建立健全“三會”制度，其他企業可參照“三會”制度在决策、經營及監管方面相對獨立和相互制約，科學管理，並通過整合，改變“弱、小、散”現狀。規範財務制度和提高財務管理水平，堅决不做假賬、亂帳，保证財務數據的準確性，定期公佈財務信息，增加透明度，誠實經營，恪守信用。

　　（3）學習金融知識，多層次、全方位開拓融資渠道。在現代市場經濟下，通過金融市場和金融技巧是可以從各種融資渠道籌措到資金的。第一，企業可以通過合資、合作、合營、參股等方式形成自有資金；第二，可以通過資本市場發行股票、債券以及其他創新品種獲得資金；第三，可以通過銀行和金融機構，特别是中小型金融機構獲得貸款；第四，中小企業之間可開展金融互動合作，調劑資金餘缺和相互擔保提供融資便利；第五，可面向海外，特别是港澳臺籌措資金。企業流動資金的最大特點就是流動性好，周轉使用，只要企業有市場、正常營運，資金借、用、還就會形成良性循環。

　　中小企業不能只把眼光盯着籌資，還要學會現代理財。生産週期的特殊性必然導致每個企業都存在暫時不用的閒散資金，如果僅以現金或活期存款方式保存，勢必會付出可觀的機會成本，因此，中小企業應主動調查金融市場、研究各種金融商品、策劃合理有效的投資組合，充分發揮資金的潜在效益。

　　3.加速構建廣東社會信用體系，優化中小企業融資政策環境

　　（1）從道德、制度、法律等多層面構建社會信用體系。信用是融資的生命綫，中小企業要持續發展首先要誠實守信。而政府則要從更高境界、更大層面來設計社會信用體系。信用首先是一個道德問題，需要從文化、教育、宣傳、輿論多方面着手，在全社會形成一種誠信光榮、敗德可耻的道德氛圍。信用還需要制度來規範，構建廣東社會信用體系，目前可整合三方面資源：一是人民銀行徵信體系資源；二是信息技術服務網絡資源；三是省銀監局、省經貿委、工商局、中小企業局以及有關行業協會掌握的資源，經過鑒别和篩選，建立起廣東中小企業信用檔案，動態管理，信息公開，機制共享。在此基礎上制定信用評級標準，對中小企業信用分類管理。這一工作可由公信力高的民間信用評級機構去做，也可由研究單位、高等院校來承擔，政府無需大包大攬。信用還需法律來制約，建議專門針對中小企業制定融資法、擔保法等，對於觸犯刑律的行爲嚴加懲治，提高犯罪的機會成本，使違法者無利可圖。2009年全國將在深圳、蘇州、石家莊等12個城市啓動城市信用體系建設，廣東可密切關注試點城市的經驗和做法，並盡早在省内推廣，争取在全國率先建設省級信用體系。並建議將信用評級與融資擔保統一設計。

　　（2）發揮財政資金的引導和示範作用，科學設計廣東中小企業信用擔保體系。前面已提到，中小企業融資規模如此之大，即使傾全國之財力也難以滿足。財政的資金只能用在關鍵地方、刀刃環節，起到引導和示範作用，帶活全社會資金。目前政府已從財政資金中撥出一定經費建立了中小企業貸款風險準備金、低息貼息貸款補償金、中小企業貸款擔保基金、産業投資基金、專項投資基金、科技投資基金等，政府還推出了對中小企業减免税費的優惠政策等。信用擔保制度是促進中小企業融資的有效形式，廣東應從一個有機體系的角度來構建。由政府出資或資助的政策性信用擔保機構，在信用擔保體系中起主導和穩定作用，其運作方式可由政府直接出面，也可由社會法人實體按市場規則操作。結合政策和市場兩個優勢，建議廣東的政策性擔保機構交由獨立法人實體經營，對政府負責。由金融機構或企業出資按市場原則操作的商業性信用擔保機構，廣東已超過100家了，但規模較小，抗風險能力弱，下一步政策應引導資金雄厚的金融機構和企業參股，把廣東的信用擔保公司做大做强。而由中小企業自我出資、自我服務、自擔風險，不以贏利爲目的的互動合作性信用擔保機構貼近基層、貼近企業、手續簡便、成本低廉，對於解决小型、微型企業急需資金功不可没，政策上應支持和鼓勵。

　　在擔保放大倍數方面，由於廣東的信用擔保機搆成立時間不長，營運經驗不足，現不宜大倍數的擴張，近期最好控制在5倍以下，而擔保收費則可選擇在1-2%之間，以扺補成本。除省級外，各地市可成立再擔保公司，分散風險。信用擔保機構業務應屬金融範疇，經營操作、風險管理等專業性强的業務應歸口銀監會統一管理。對於信用擔保機構可能出現的風險，現在就要有所準備。

　　（3）鼓勵横向合作，充分發揮企業自身、行業協會、中介組織的作用。中小企業融資是一個全社會的系統工程，光靠政府和金融機構的作用是不够的，中小企業自身、行業協會和中介組織的作用不可忽視。以馬雲的“阿裏巴巴”爲例，它把中小企業在其網上的交易記録轉化爲信用記録，既爲金融機構貸款提供了信息平臺，又爲中小企業融資提供了便利，深受社會好評，“阿裏巴巴”也享譽全球。廣東中小企業發達，應該培育像“阿裏巴巴”這樣的網絡公司。

　　行業協會、商會等中介雖然是民間組織，但它是聯繫政府與企業、銀行與企業、市場與企業、企業與企業之間不可或缺的橋樑和紐帶。在這次應對全球金融危機中，廣東中小企業開展了“聯保信貸”，浙江推出了“互保互貸”、“抱團增信”，江蘇試行了“聯貸聯保”，湖北創新了“行業協會加聯保基金加銀行信貸”模式，所有這些都與行業協會的協調和努力分不開。廣東番禺將行業中介組織層層擴大，從行業協會，到廠商會，再到企業聯合會，其目的就是在更大範圍内爲企業服好務，政府不僅在重大决策上聽取商會、行會意見，而且在經費上給予支持。但總的來説，我國的行業協會組織不發達，基本上掛靠政府部門運作，希望廣東有所突破。此外，廣東最大優勢之一是海外華僑華人親朋多，應充分發揮工商聯、僑聯、港、澳、臺商會等特殊作用拓展海外資金市場。

　　 （何問陶）
　　2009年5月15日