中評社香港1月4日電／自今日起，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）將正式上線運行，中國利率市場化之路由此走出了標誌性一步。業內專家指出，隨著這一中國首個“基準利率”的推出，未來包括股指期貨等金融衍生品的價格走勢都將逐步唯其“馬首是瞻”。
據東方早報報道，央行昨天宣佈，將於1月4日起正式啟動上海銀行間同業拆放利率，該利率是以位於上海的全國銀行間同業拆借中心為技術平臺計算、發佈並命名。業內專家指出，央行此次傾力打造的基準利率在形成機制上是以倫敦同業拆借利率為藍本，兩者的英文簡稱也僅兩字之差（ShiborVsLibor)，上海未來將成為中國利率體系的定價中心之一。
事實上，平日裏所津津樂道的美聯儲加息和國內央行的加息並不是一回事，美聯儲加息的物件正是基準利率，而後通過市場傳導手段間接的影響各商業銀行的存貸款利率；而在國內，央行加息的對象卻是直接地指向存貸款利率，中間少了一層市場傳導的過程，商業銀行在其中幾無主動權。
目前央行所主導的利率市場化，實質上就是希望將確定存貸款利率的權利逐步“移交”給各商業銀行自行確定，可以預見的是，隨著Shibor運行的不斷成熟，以後央行宣佈變動利率，市場或許聽到的是這個基準利率而非目前的存貸款利率。
復旦大學金融研究院博士張宗新昨天向早報記者表示，這一“基準利率”的正式推出是中國利率市場化的標誌性一步，未來國記憶體貸款利率的水準可能都要決定於“Shibor”。
所謂同業拆放利率，是指銀行同業之間的短期資金借貸利率。同業拆放有兩個利率，拆進利率表示銀行願意借款的利率；拆出利率表示銀行願意貸款的利率。也就是說，作為最基本、最市場化的資金價格，這實質上代表了市場的“真實利率”。
事實上，美聯儲“加息”和國內央行的“加息”並不是一回事，美聯儲加息的物件正是基準利率，而後通過市場傳導手段間接的影響存貸款利率；而對於中國而言，加息的物件卻正是直接的指向存貸款利率，中間少了一層市場傳導的過程。
而目前央行所主導的利率市場化，實質上是就是希望將確定存貸款利率的權利逐步“移交”給各商業銀行自行確定，而央行則相對超脫地以“基準利率”來行使調控之實。可以預見的是，隨著上海銀行間同業拆放利率運行的不斷成熟，以後央行宣佈變動利率，我們或許聽到的是這個基準利率而不是目前的存貸款利率了。
對此，張宗新指出，上海銀行間同業拆放利率實質上已是中國版本的基準利率，但能否成為未來市場化利率的基礎性指標，能否取代存貸款利率成為真正意義上的基準利率，還取決於金融市場的市場化程度和市場參與者的態度。 |
