中評社香港11月13日電／隨著經濟迅速增長，中國的外匯儲備也愈來愈多，現時總值近一萬億美元，成為全球擁有最多外儲的國家，而且還有持續增加的趨勢。外儲雖多，但不能有效利用也等於浪費。中國的外儲該怎麼分配才好？《香港經濟日報》今日就發表社評，探討此一問題。
這篇題為〈中國外儲怎分配？快樂的煩惱〉的社評表示，人民銀行行長周小川上周四提到，中國外滙儲備的投資要多元化，隨即引來金融市場震動，美元滙價連跌兩天，金價亦一度大升，顯示中國言行，已對金融市場具舉足輕重力量。目前中國外儲以美元資產為主，表面上會因美元滙價中長期下跌而有虧損，但實際上卻是推動中國經濟及中美關係的重要籌碼。
社評指出，中國外儲在年初達八千五百多億美元，首次超越日本，成全球擁有最多外儲的國家，其後外儲再急升，北京官方傳媒上周初披露，中國外儲數目已突破一萬億美元。外界估計中國外儲有近七成投放在美元資產，由於美國嚴重的貿易赤字及政府財赤，均無法解決，美元中長期走勢向下，將導致中國外儲出現明顯滙價上的損失，因此國內有聲音要求降低外儲中的美元比例。
社評分析，由於中國持有美元資產數量龐大，若一旦減持，將對美元及美債不利，周小川上周發言，更立即引來投機者沽美元，追捧中國可能增持的黃金。不過，中國減持美元資產的可能性極低，因表面上雖有滙價虧蝕，但實際上卻有龐大政經得益。
其一，中國用外儲購買美債，等於向美國人放貸，令美國人在零儲蓄率、經濟有放緩壓力下，仍不斷消費，購買中國貨，此對中國經濟增長十分重要。
其二，中國持有大量美元資產，等於用錢投票支持美國經濟，可換取美國政客及人民的好感，藉此消減中國崛起引起的擔心，有助中美關係走向良好。
其三，中國手持大量美元資產，有力引致美國金融市場震動，亦等於掌控大堆籌碼，令美國若要對中國不利時，多了一份投鼠忌器之心。
因此，中國外儲繼續持有並增持美元資產，對中國政經帶來重大無形利益，相比之下滙價損失顯得輕微。不過，究竟中國外儲中應持有多少美元資產，如何在保持政經得益，又減少滙價損失？
社評認為，中國外儲在未來四年，估計將由一萬億美元倍增至二萬億，相信未來增加的外儲，中國會較多投放在歐日資產、石油黃金等商品上，美元資產佔的外儲比例將相應減少，相信此才是周小川外儲需多元化的意思。中國外儲不斷急增，才有如何分配以達到最佳政經效益的煩惱，此畢竟是快樂的煩惱。 |
