作者：蔣明桓 （寧波 投資分析）
行業知名投資者的動向往往對市場產生重要的影響，例如李嘉誠先生。近期有新聞報道，正當外界紛紛猜測華人首富、和黃主席李嘉誠從內地和香港撤資時，李嘉誠17日突然現身香港的傳媒飯局， 公開否認撤資，並自稱愛國愛港，長實和黃絕不遷册雲雲。
不過，據媒體報道，整個傳媒飯局交流中，李嘉誠對樓市這一塊很低調，拒絕對未來樓價走勢給出明確看法。他表示，地產項目的發展周期長達四至五年，期間可能出現各種變化，因此難以估計。如此低調為哪般？個人猜想，如果說不看好怕引發眾多方面不悅，如果說看好又是違心之言，所以不如不說為宜。
事實上，作為一個“精明”的商人，李嘉誠對風險極度謹慎。李嘉誠稱，在其經營活動中花90%的時間在想壞情況下會出現的問題與如何應對，做到“不疾而速”；談風險，他說“審慎是一種藝術”，必須拿捏風險和投資的腳步。與此同時，過往案例也顯示，跨周期投資與高拋低吸是其成功的兩大法寶，曾在2008年金融危機到來之前出售上海寫字樓就是例證。正如其本人所言，高拋低吸是一切投資行為的真締。只是說起來容易做起來難，一是需具備專業水準的頂底部判斷能力；二是需以中長線的心態買入，因為趨勢的改變有可能時間較長，所以一旦違反趨勢操作，需要付出高昂的成本。
當前，李嘉誠減持內地和香港的若干地產資產，增加歐美方面資產配置。我認為，這就是跨周期投資與高拋低吸戰略的又一次具體實踐。例如，目前可以很明確做出全國地產整體上已步入頂部的判斷，行業周期上行步入尾聲信號已出現。而一旦步入頂部都是賣出區域，能選到最高點出手的很多情況下是運氣，多數是不可能實現的理想化盈利目標，所以確保安全性前提下已經賺不少了，應該知足，及時撤出相關行業。與此同時，以自己可以接受的價格進入周期性底部信號較明確並符合形勢發展要求的行業，保持足夠的耐性中為未來精細謀劃。純商業角度上看，李先生的做法是正確的，無可厚非。特別是對地產這類變現能力差的資產，必須在預期改變前出手，否則預期一旦生變，變現會很難，損失很大。
行文至此，從本人的工作實踐上看，經濟周期、行業周期的趨勢與相應的頂、底部研判是重要的工作內容之一，對李先生的投資策略深以為然。按個人理解，所謂投資，就是要不唯上、不唯下、只唯實，以科學理性的態度面對現實，努力用戰略性思維把握經濟、行業周期發展大勢中實踐審勢度勢，始終保持足夠的風險意識中明白行業有起落、產品有興衰的道理，懂得資產只是賺錢的工具，不應該死拿不放，善於運用跨周期投資與高拋低吸策略，適時適度進入和退出某些行業與產品，在不斷尋找周期性轉換與頂底過程中，努力實現更富有效率的擴張與財富的保值、增值。 |
