中評社香港7月3日電／英國《金融時報》專欄作家沃爾夫岡•明肖發表文章說，馬里奧•蒙蒂力壓德國總理，贏得了戰鬥。蒙蒂在政治上還能再撐個幾周或者幾個月。他威脅要投票否決安格拉•默克爾亟需的事項，這很聰明。蒙蒂抓住了默克爾的軟肋。這是典型的歐盟外交。
不過這只是台上的景象而已。如果你深入幕後，你會發現一切照舊，至少對意大利而言是這樣。歐洲穩定機制（ESM）在這之前已經能夠在公開市場上購買意大利債券。工具就擺在那裡，但尚未動用。各方同意的變革措施很微妙。意大利還必須簽署一項諒解備忘錄，並接受“三駕馬車”的監督——國際貨幣基金組織（IMF）、歐洲央行（ECB）和歐盟委員會（European Commission）。這一舉措更為溫和，能夠更加顧全面子。但是還有一套程序。
文章指出，ESM購買債券的能力實際上更多地受制於它的總體規模，而非它的規則。ESM的放貸能力只有5000億歐元，而且這一數字沒有得到調整。不管如何東拼西凑，ESM的規模就是不夠大。ESM將向西班牙銀行注入資本。它需要為希臘、愛爾蘭和葡萄牙紓困提供新資金。很快還必須應對塞浦路斯，沒准也需要救助斯洛文尼亞。針對西班牙的全方位紓困計劃看起來仍有可能。但是，以ESM之力，我不知道它如何把西班牙置於保護傘之下，同時還有餘力購買意大利債券。
歷史上的金融危機留給我們一個教訓：解決問題的方案必須火力足，效果強。現在的方案不行。歐洲央行現在已經失效的證券市場計劃也達不到效果。該計劃未能阻止危機，因為歐洲央行的承諾十分有限，而且理事會成員對此也存在爭議。歐洲央行仍然砸了2000多億歐元在這項計劃上，但是沒有奏效。ESM購買債券的預算可能更低。
蒙蒂在政治上或許達成了正確的交易，但要解決ESM的規模問題，他本應堅持頒發給ESM銀行牌照這個要求。ESM獲得銀行牌照後，就可以通過舉債把自身放貸上限調整到更切合實際的水平。現在它無法這麼做。
因此，我認為，上周峰會的真正贏家不是蒙蒂，而是默克爾。她成功地讓德國應負的責任保持不變。說起來真是匪夷所思，在德國的總體義務絲毫沒有改變，歐洲央行的政策也絲毫沒有改變的情況下，一周前還很不安全的意大利和西班牙現在何以就變得安全了？
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