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鄭永年：中國應慎防內生型金融危機

http://www.CRNTT.com   2009-03-10 09:38:51

這次危機對中國的影響主要是珠江三角洲等出口導向的地方經濟體。中國很多地方經濟體，尤其是那些內部需求導向的經濟體，並沒有面臨很大的問題。 　　美國的金融危機引發西方各國的金融危機。中國有所波及，主要是中國金融系統和西方美國金融系統相關的部分，如中國購買的美國金融資產。因為被波及的部分比例極小，中國所面臨的金融問題稱不上危機。中國基本上免予危機，主要是因為中國金融在亞洲金融危機之後的大力度的改革。 　　1997年亞洲金融危機中，中國面臨很大的內外部壓力。當時中國銀行系統制度不健全，銀行決策主要由政治和行政因素主導，銀行壞賬比例過高。當時的西方各國對中國的銀行並沒有多大的信心。 　　金融危機期間和之後，中國政府大力改革銀行金融系統。很多方面的改革都取得了很大的成績。首先是處理壞賬。到今天，中國銀行的壞賬比例極小。 　　其次是銀行決策的市場化，由從前的政治和行政決策轉向了市場導向。再次，也是更為重要的是中國政府在推進金融自由化的同時，努力建設中國本身的銀行和金融監管制度。 　　中國抵制了西方的壓力，沒有進行西方式的金融自由化，金融自由化逐步推進。在這個過程中，中國借鑒各國的經驗確立了一套比較有效的制度來規制銀行的行為。 　　西方國家在很長時間里光批評中國等發展中國家，並對這些國家的金融改革施加了莫大的壓力，但卻忘記了自身的改革。毫無節制的銀行自由化最終造成今天這麼深刻的金融危機。 也須慎防“合理”的貪污 　　可以說，中國金融改革的這份成果來之不易。但也應當看到，因為金融改革的歷史不長，很多金融實踐的制度性程度還不高。 　　今天，中國的金融系統在應付金融危機過程中扮演著關鍵的角色。在很多方面，中國的金融系統不僅要擔負經濟復甦的責任，也擔當著政治社會責任（如社會穩定），就是說，金融系統也是政治和行政工具。 　　因此，如果中國的金融系統在應付實體經濟危機過程中決策不當，也有可能觸發本身的金融危機。或者說，中國必須預防由實體經濟問題轉化成為本身的金融危機。實際上，已經有人在談論西方是先金融危機後實體經濟危機，而中國則是先實體經濟危機而後金融危機。 　　這次危機一發生，中國政府迅速行動，出台了4萬億人民幣的應對方案。這4萬億基本上用於基本設施投資和產業升級，儘管也涉及到醫療衛生和教育等，但僅僅是微小的一部分。這里就涉及到一個過度投資和投資不足的問題。 　　過度投資基本上會發生在基礎設施方面。這次在這方面基本上延續了應付1997年亞洲金融危機的方法。基礎設施建設後面存在著龐大的既得利益，他們會毫無理性地追求投資。 　　人們已經看到，所有的地方政府都在千方百計地追求投資，擴大建設規模。儘管很多地方的實體經濟並沒有發生危機，但也同樣拼命乘這次危機的機會求得地方基礎設施的大發展。這勢必影響中國的政治和政策，轉而又影響金融系統的決策。

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