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謝國忠：以新泡沫救舊泡沫不可為

http://www.CRNTT.com   2009-03-18 09:41:35

大幅提高信貸規模，只會延誤應對經濟危機，延長經濟衰退。 　　中評社北京3月18日訊／廣州金羊網昨天登載經濟學家謝國忠的文章“以新泡沫救舊泡沫不可為”，文章說，全球經濟正陷入深淵。在這場危機中，人們對增加流動性寄予厚望。過去兩個月，中國大幅提高了信貸規模。自2008年11月以來，中國股市跑贏其他市場約40％。這些都吸引了全球投資者的目光。然而寄望於流動性政策，只會延誤對經濟危機的應對，延長經濟衰退。全文如下：  　　全球經濟正陷入深淵。在這場危機中，人們對增加流動性寄予厚望。過去兩個月，中國大幅提高了信貸規模。自2008年11月以來，中國股市跑贏其他市場約40％。這些都吸引了全球投資者的目光。  　　全球市場屢次因中國動向而起伏。投資者清楚，下一次經濟上升，儘管尚不知何時、以何種方式發生，但必將與中國密切相關。由於美國仍需數年解決“雙赤字”難題，歐洲和日本仍受困於老齡化問題，中國似乎是推動經濟好轉的惟一希望。  　　然而，對流動性的信心與依賴，似乎有點表錯了情。在格林斯潘時代，流動性被賦予了神奇力量，金融從業人員花費大量的時間討論它，卻沒有幾個人知道流動性到底是什麼。  流動性政策緣何失效  　　當中央銀行宣稱正在向市場注入流動性時，它購入某些金融資產，例如，以現金買入政府債券。當這一操作完成時，其資產負債表發生了變動：在負債方，它欠金融體系的錢增加；在資產方，它新增了更多證券。金融系統資產負債表的記錄則完全相反：擁有更多的貨幣和更少的證券。手中的貨幣增加，金融體系可能會傾向於增加貸款，或是買入更多證券。前者將提高借款人的支出能力，後者將提升資產價格。經濟學家通常關注於前者，而金融從業人員關注的是後者。

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