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台灣股市大漲 未來走勢及因應

http://www.CRNTT.com   2009-07-08 11:43:13  


 
                     二、對策建議 

  從上述的分析可知,台股未來無論是在資金或價值重估方面,均充滿著樂觀的氣氛。然若從總體經濟的角度來看,卻也存在諸多的疑慮,例如攸關台灣經濟成長命脈的出口數據,5月的出口雖較4月成長,但年衰退率仍依舊高達31.4%,表現並未如預期理想。即便是具有領先意味的外銷訂單,5月年增率依舊是-20.14%,絲毫未見起色。更遑論其他諸如經濟成長率、民間消費與投資、工業生產指數等諸多總體經濟變數仍舊維持著衰退的局面。 

  此外,相關的總體指標,例如融資餘額頻創近期新高,但股價卻未同步創下新高,因而形成另一種形式的死亡交叉;台幣升值走勢持續,往往造成電子業巨幅的匯損,進而衝擊電子類股的表現;本益比持續拉高,從3月的13.89倍大幅拉升至5月的62.12倍,幅度之大,為歷年罕見,未來可能存在大幅的修正空間等。在上述這些利多及隱憂並存的台股市場中,政府相關政策是否有使力的空間,確實值得探究一番。有鑑於此,以下僅提出幾項可行的方案及策略,供執政當局參考: 

  一、持續寬鬆的貨幣政策:金融海嘯餘波蕩漾,現今景氣雖有回春跡象,但仍不可輕忽,1930年代美國大蕭條時期及1990年代日本失落十年的案例可為殷鑑。兩個例子均為有關當局輕忽金融危機的後座力,而在危機稍微舒緩的初期,立即反向採取緊縮的貨幣及財政政策,因而導致經濟的二度衰退。而股市向為經濟櫥窗,一旦未來經濟有衰退之虞,股市勢必加速反應重挫,不得不慎。 

  二、放寬台股漲跌幅限制:目前台股漲跌幅7%的限制是三、四十年前為了保護高達90%以上的散戶所訂定的規定,然目前台股結構已大幅改變,散戶雖仍佔多數,但法人才是主導市場的主要力量。因此基於順應時代潮流,且趁著股市大漲之際反對聲浪相對較少,同時也為了與國際股市接軌,適時地放寬漲跌幅限制確實值得研議。然在放寬漲跌幅限制的同時,相關的配套措施亦應一併實施,例如當大盤跌幅超過一定比例時,需立即停止交易,以保護投資人;或是當公司有重大訊息公布時,需對個股暫停交易,直到消息釐清或公布為止。 

   三、降低融資成數或提高融資維持率的追繳比例:以當今台股結構而言,大部分會使用融資的多為散戶大眾,然目前大多數個股融資比例都為六成(自備款四成),而追繳的維持率卻設定在120%,表示當持有個股面臨追繳危機時,若無法提供足額的擔保品而需面臨股票斷頭,最後所能回收的金額往往不到三成,幾近血本無歸。因此站在保護廣大投資人的立場,即使可能會降低股市流動性,但仍有必要提高融資維持率的追繳比例或降低融資成數。 


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