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中國超高外匯儲備加大通脹壓力

http://www.CRNTT.com   2009-07-31 09:14:51  


 
  再者,中國外匯儲備的現狀是“藏匯於國”。與2萬多億美元外匯儲備相比,全國企業和居民的外匯存款僅1500億美元左右,絕大部分外匯資產在政府手裡。而發達國家大多“藏匯於民”。去年底日本外匯儲備約1.1萬億美元,但居民所持外匯高達3.64萬億美元。有專家認為,應推進‘藏匯於民’的進程,更好地滿足企業、金融機構和居民的合理外匯需求,特別是支持企業‘走出去’,這對於緩解國內產能過剩、增強中國企業的國際競爭力。 

  就中國政府而言,要減少超高的外匯儲備,重點就是改變以出口導向型的經濟結構。然而,這個說法已經提出快十年了,尤其在2007年底國家還要求減少外貿順差,並將其作為2008年外貿工作的主要目標。但在金融危機的衝擊下,該目標被淡化了。現在是將扶持出口,作為外貿工作的重中之重。中國的出口退稅率是一降再降,很多都已經快到17%的頂點了。原因更簡單,目前不保出口,讓大量出口企業的倒閉,必然給社會就業帶來的壓力是巨大的。而社會就業後面是整個社會和政治的穩定,這正是國家決策層是難以挑戰的極限。如此一來,中國的外匯儲備還會繼續上升。從外部幫助乃至祈禱美國經濟的早日復甦。 

  外匯儲備增速加大,導致央行通過外匯占款投放基礎貨幣也將增加。相應的,外匯儲備增速加快,通貨膨脹的壓力也增加了。到6月末,金融機構人民幣各項貸款餘額37.74萬億元,同比增長34.44%,增幅比上年末高15.71個百分點,比上月末高3.83個百分點。6月份人民幣各項貸款增加1.53萬億元,同比多增1.20萬億元。半年人民幣各項貸款增加7.37萬億元,同比多增4.92萬億元。 

  如此龐大的資金投入,不刺激點通貨膨脹是無法想象的。國家統計局公布的二季度GDP增長速度會達到7.9%。由此看來,今年中國實現8%的GDP增速基本沒問題。只是現這個增速,不見得能挽救出口,不見得能解決就業。出口和就業依舊是中國經濟目前的最大的內在壓力。然而在國慶60周年前,中央政府顯然不會對現有經濟政策進行大的調整。一是怕前功盡棄,目前經濟復甦的局面依舊不穩定;二是認為有點通貨膨脹也許可以刺激消費。新近房地產市場的爆發,很重要的原因就是老百姓有對通貨膨脹預期的考慮,從而加大對房地產的投資性購買。不過,這種刺激的背後,顯現出房地產作為支柱產業之一再度發揮其關聯產業多的特點,來助推中國經濟的復甦。 

  關鍵在於,大規模的流動性釋放,並沒有推動更多實體經濟的復甦。反而集中在推高資產價格和政府主導的基礎設施投資上面。中國社科院一調查課題報告顯示,目前中小企業在金融風暴衝擊下40%已經倒閉,另外還有40%正在生死邊緣掙扎。該數據也許有誇大之嫌,但也擺明一個事實,就是更多的中小企業依舊日子難捱。這些中小企業是解決就業的主力軍。如果實體經濟在通貨膨脹和大量釋放流動性的背景下,依舊不能有所好轉的話。就有可能出現相當危險的資產泡沫高漲、實體經濟蕭條、通貨膨脹高企的經濟局面。的確應當保持高度的警惕。


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