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新興經濟體 消費前景光明

http://www.CRNTT.com   2009-09-26 08:55:33

警惕奢侈品消費過度擴張對中國經濟機體的侵蝕 　　中評社北京9月26日訊/“金融危機塵埃落定，全球經濟中的一些關鍵的趨勢性變化開始日益明顯。其中之一就是全球消費力量開始從美國等少數幾個發達經濟體向新興經濟體轉移。這種趨勢在危機之前已初露頭角，但危機對發達經濟和就業的打擊加速了這一進程。”《證券時報》登出由高盛公司經濟學王貞偉翻譯的彼特•貝瑞、阿萊克斯•卡爾斯頓的文章，提出上述觀點。文章内容如下： 　　我們發現，在去年12月危機觸底後，全球零售銷售增速開始超過危機之前。這是低基數上強力反彈的結果，然而，它更多地反映了新興經濟體消費的力量。我們認為，未來幾年這將是一個持續的主題。 　　在這個變革之中，新興經濟體的中產階級將會成為主要的受益者，而美國中產階級遭到的打擊最嚴重，因為它們在危機前負債過度，其財富在房價下跌中損失最大。  　　美國的消費很可能會長期停滯，我們預測新興經濟體今年的消費增速會達到2.8%，明年會加速到6.5%，顯著高於發達經濟體，後者今明兩年增長率大約只有0.2%。 　　美日歐的消費暗淡得多。經過去年的暴跌之後，美國今年的零售將會穩定下來，在財政刺激和汽車消費回升的帶動下，下半年可能還會有不錯的增長。然而，考慮到疲弱的就業市場、停滯的真實工資、明年財政刺激的退出，以及家庭部門要繼續儲蓄以鞏固資產負債這些因素，今年四季度到明年一季度增速只有1%，明年下半年可能只有0.5%。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　影響消費潛力的主要因素 　　儘管如此，以發達經濟和新興經濟來區分其增長潛力還是過於簡單化了。判斷不同國家的消費增長潛力，還要看它的宏觀經濟平衡情況，那些失衡嚴重的國家消費受到的打擊就重。 　　幸運的是，除了中東歐一些國家外，在危機之前的大多數新興國家的宏觀失衡程度很輕，這不僅使得它們有效抵禦了危機，而且奠定了未來消費增長的潛力。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　 對消費影響最大的宏觀指標有： 　　家庭儲蓄率。發達國家間的儲蓄率差異很大。2008年，美、英、澳、日等國儲蓄率相對較低，而德、瑞士、法國、西班牙和瑞典，則儲蓄率很高。新興經濟體的儲蓄率相當高，特別是中國，儘管該國的消費情況是眾所周知的難以精確預測，世界銀行預測它低於GDP的40%。 　　家庭債務。美、英、西班牙的債務相對較高，而法、德、日等國則相對好些。前者的高債務率主要是受前幾年房地產泡沫的推動，一方面居民大量借入抵押貸款，另一方面房價上漲使居民可以通過加按揭來借錢消費。除韓國和幾個東歐小國外，新興經濟體的負債率普遍很低，例如，2008年中國和俄國的家庭負債率僅僅只占其GDP的12.4%和9.7%。 　　就業情況。日本失業率今年8月達到了5.7%的歷史紀錄，同時，現金工資連續14個月出現下降，折成年度下滑率達到4.8%。這不難理解日本的消費持續下滑。相反，德國的失業率比去年初還有輕微的減少，政府通過轉移支付支撐了居民的實際收入，加上儲蓄率的下降，支持了消費的增長。

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