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“十二五” 應以“反危機”為主題

http://www.CRNTT.com   2010-05-27 08:05:03  


 
  金融危機也是“資產負債表式危機”,就是由於資產嚴重縮水導致負債無法償還,迫使金融機構倒閉。美國要想從危機中走出來除了找到還債的資金來源這條路,還可以從提升資產價值以及出售這些資產來還債入手,由於美國的“新經濟”概念和房地產概念先後都“臭了街”,提升原有資產的價值恐怕已經很難了,美國就得想辦法創造出新的金融資產增長點。現在看,美國是想依托低碳經濟製造出一個新的金融衍生品,但因為歐盟和發展中國家都不配合,恐怕此路不通。

  所以,美國走出這場金融危機的道路必然艱難又漫長,世界經濟受其牽累也必然會在低迷中徘徊很長時間,新全球化的過程由此而被中斷,世界經濟隨美國經濟再度探底可能就發生在未來3年。因此“十二五”中期中國經濟將進入到一個新的外需緊縮期。

  中國生產過剩矛盾可能會波及金融體系

  文章分析,2008年下半年以來,中國政府能夠引導經濟率先反彈,主要是靠了兩條措施。一是以投資需求的劇烈擴張來對衝出口需求的急劇萎縮,所以投資在去年經濟增長中的需求貢獻超過了85%;二是靠接近10萬億元的信貸大投放。而這兩個宏觀調控措施又都是基於一個制度性機制,即國有經濟的平台,包括中央的4萬億元投資刺激計劃和以地方政府為投資平台的6萬億元投資貸款。因為非國有經濟在危機爆發後都在進行投資收縮,中央與地方政府不出手就不可能形成足夠的投資需求擴張。由此,非國有經濟投資比重就從2003~2007年平均的70%以上,變成了去年與國有投資的“倒三七”比重。

  但在次債危機爆發前,中國經濟已經形成了生產過剩的背景,在這樣的背景下繼續加大投資,雖然可以在一段時間內依靠新一輪的投資擴張拉動增長,但是到了產能釋放期,原有的生產過剩矛盾不僅不會緩和,反而是更加激化了。比如,現在認為中國5億噸鋼的產量已經過剩,但是產能已經達到7億噸,而且還有5000萬噸能力在建設中。

  由於這一輪生產能力的擴張中改、擴建項目上的比較多,投資周期可能會比較短,如果是3年的周期,並且今、明兩年的投資增長率只有15%,從2009~2011年的投資總規模也在76萬億元以上,即這三年的投資規模比2003~2008年這六年的投資規模還要大15%,所形成的產能規模之大可想而知。由於新的產能釋放期應該是在十二五中期,即在2012、2013年,這可能正是美國金融危機再度爆發,引起我國外需也再度嚴重萎縮的時期,因此可能又是一個“內外需緊縮雙碰頭”。 


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