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非對稱加息是較優選擇

http://www.CRNTT.com   2010-09-08 08:34:25  


 
  人民幣近期升值是央行策略

  問:您怎麼看現在的出口形勢?

  王黔:我認為5~7月出口強勁的增長勢頭可能是去增值稅前企業提前搶出口引起的。如果事實如此,8、9月份出口會出現一定的下跌。從外需來看,美國經濟開始恢復之後12個月,其經濟的增長點就是兩個:一個是財政刺激,一個是存貨周期的調整。現在快到年終,這兩個增長點都不見了,而經濟增長必須要依賴最終需求,而且是依賴於私人部門的需求。但企業部門非常謹慎,具體表現在投資和雇傭上,勞動力市場的疲軟又限制了個人的消費。這導致了美國經濟在下半年可能找不到很好的增長點,但不一定會再一次進入衰退。我認為應該有一個潛在增長率以下的增長,其下半年增長率大概為1.5%~2%。

  問:這種情況下,中國的出口是不是也面臨著下行的風險?

  王黔:對。我們計算的結果顯示,美國經濟增長每下降1%,中國出口就要下降5%~6%。

  問:6月19號央行宣布匯改以後,人民幣沒有出現較大幅度升值,您怎麼看待這個現象?

  王黔:我認為最近人民幣的小幅貶值,有3個原因:一是央行想讓一些投機性資金離場。二是匯改重啟,很大的原因是政治壓力,有G20會議,又有美國的外匯報告,所以當時宣布匯改重啟實際上是一種政治姿態。現在,美國自顧不暇,對中國的政治壓力減輕。

  央行一個目的是要透露匯改的初衷是增加靈活性。靈活性第一要有雙邊的波動,第二是針對一籃子的貨幣,而不是單純盯住美元。前一段時間美元升值了很多,所以人民幣對美元稍稍貶值是有道理的。

  三是11月的美國中期選舉。在美國經濟增速放緩的情況下,其中期選舉時的政治壓力又會卷土重來,而且現在基本面也支持升值。因為年初的時候,貿易順差變低,甚至逆差;但是到了二季度、三季度,貿易順差很快重現,三季度沒有太大問題的話,中國的貿易順差保持在每個月200億~300億之間是沒有問題的。這種情況下中國又有政治壓力,又有基本面的支持,肯定是有升值壓力的。那麼央行先讓人民幣匯率進行適當貶值。現在從6.8再往上升的話空間就比較大;如果是6.7,那個時候其他國家再要求人民幣對美元升到6.6、6.5,那可能就升得太多了,但是人民幣匯率現在稍微回來一下,再往上升,這樣的話空間可能比較大。 


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