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日圓升值背景及其影響之評析

http://www.CRNTT.com   2010-10-01 07:55:37

日圓升值可能拉大周遭國家（或鄰近區域）貨幣的升值空間。 　　中評社台北10月1日訊／“此波日圓急速的升值，不僅對日本國內（外）市場產生衝擊，連帶地也影響到鄰近國家（或鄰近區域）。因此，我們不能等閒視之。作為同以出口導向為主的經濟體，面對日圓可能持續升值的趨勢，政府勢必得提早研擬對策加以因應，防範於未然。尤其應避免日圓升值造成日本陷入再次衰退泥沼之際，可能對台灣經濟成長產生連動的負面衝擊。”《中央網路報》今天登出“國家”政策研究基金會高級助理研究員吳孟道的特稿“日圓升值背景及其影響之評析”，文章內容如下：　   　　2008年全球性金融危機發生以來，日圓開始出現一波大幅度的升值趨勢。從2008年7月底的一美元兌換107.91日圓一路升值到2010年9月最低的一美元兌換83.03日圓，整整升值了29.97%，升值的幅度相當驚人，也引起全世界的注目。  　　就學理而言，一國貨幣升值與否，通常取決於該國經濟的表現及利率政策的實施。近年來，日本經濟沉痾不起，且貨幣政策一直採行零利率的措施，日圓理應沒有太大的升值空間。但出人意表的，此波日圓卻出現快速且大幅度的升值走勢。細究原因，我們認為主要可歸因於利用日圓進行利差交易（carry trade）的逆轉。  　　所謂的利差交易係指借入利率較低的貨幣，然後買入並持有較高收益的貨幣或高利率貨幣資產，藉此賺取兩者間的利息差異，亦可稱作貨幣利差交易（currency carry trade）。  　　日本自1990年代初期資產泡沫破滅以來，歷經所謂的“失落十年”（the lost decade）。尤有甚者，更以失落的二十年稱之。在此二十年期間，日本銀行（Bank of Japan）為挽救低迷的經濟，長期採行零利率政策，大幅壓低日圓借貸資金成本；而近幾十年來的金融全球化趨勢，促使全球資金移動快速，熱錢橫流下，更助長投機炒作的風氣。在這樣的國際環境下，直（間）接地造成日圓利差交易的盛行，無形中也變成壓低日圓匯價的一股力量。

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