【 第1頁 第2頁 第3頁 】

中國外匯收入存放境外 改革意義重大

http://www.CRNTT.com   2011-01-07 10:01:48

本世紀以來，隨著美國的過度消費、透支信用和美元的持續超發，已導致全球流動性氾濫、資產泡沫上升和美元持續貶值。2008年9月全球金融海嘯爆發，美國為拯救本土經濟，相繼推出了不負責任的QE1和QE2兩次量化寬鬆貨幣政策，狂印美鈔。在美元儲備、定價和結算全球資產、貿易的現行金融結算格局中，更加劇了全球貨幣的氾濫和美元的快速貶值。這無疑給中國等持有大量外匯儲備和美元資產的國家帶來巨大的潛在匯兌損失。例如：自2005年7月21日人民幣啟動匯改至今，人民幣兌美元中間價由8.35升至2010年12月31日收市價6.5897，已升值超過22%（2010年6月19日第二次啟動升值匯改，至年底又快速升值3.6%），即：換言之，中國外匯儲備或美元資產貶值損失至今已超過22%。 　　近年，隨著中國產業配置結構的多元化和梯級發展，及國際重要生產基地的形成完善。中國外貿出口持續保持了順差優勢，這令經濟回天無力的美國大為惱火，頻頻將經濟乏力和雙赤難消的責任歸咎於中國，不斷強壓人民幣升值。也就是說，中國外貿順差的持續擴大，不僅增添了外匯儲備快速擴張的壓力，也增加了人民幣升值的壓力，更直接增加了中國大量美元外匯資產加速貶值的風險。筆者2010年7月已撰文呼籲國家外匯管理局必須盡快啟動現行“強制結售外匯等管理體制改革”，以規避有關風險，並妥善調整建立國家資源戰略型外匯儲備結構。因此，本次“出口外匯存放境外”的制度改革具有重要意義，標誌著中國外匯管理體制改革將因應國際和國內形勢的變化，進入一個新的歷史階段，亦有利於推動人民幣國際化的快速、健康發展。 　　　　　　　　　　　 建立防範熱錢衝擊的防波堤 　　與此同時，由於歐美經濟仍處低迷，歐債危機陰霾未散，因此，為刺激經濟早日復甦，不排除歐美會有後續的多次“量化寬鬆貨幣政策”推出，勢必導致更多的國際熱錢洶湧於中國等新興經濟體，並迅速推升區內惡性通脹預期。導致通脹加速升溫的因素是多方面的，有資源、原材料價格持續上升的成本推動型；有人均收入持續上升的剛性驅動性；也有貨幣超發的熱錢效應型。近一段時期，中國等新興經濟體加速升溫的通脹預期，就是上述因素的綜合表現，但更多是國際、國內熱錢推動的集中表達。2010年11月中國CPI已突破5.1%，預計全年將突破4%。因此，中國央行此時啟動“外匯管理體制的改革”步伐，是十分及時和必要的，有助建立鞏固熱錢防波堤，有效調節、控制貿易項下外匯的流入；並將國際熱錢的風浪潮頭抵禦於港澳地區的防火牆之外，防範因人民幣升值預期刺激的熱錢流動對中國經濟帶來的嚴重衝擊。

【 第1頁 第2頁 第3頁 】