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全球經濟逐漸遠離新的金融危機

http://www.CRNTT.com   2011-05-05 08:21:41

市場價格基礎條件已經有所轉變。儘管2011年第一季度的國際金融市場價格變化較大，預期心理的因素進一步擴大，但是從市場價格基礎條件看，市場配置已經發生根本性的變化，需求推動價格局面已經轉向投資決定價格的時期。而在投資格局轉變過程中，投機因素上升和實際投資需要占有量越來越小。這種結構性的變化透過國際黃金價格市場結構可以看出。2009年之前國際黃金市場需求決定價格，之後則演變為投資需求為主導的國際黃金價格趨勢變化。尤其是當前全球經濟復甦趨勢十分明顯，而此輪復甦的基本特色也已經完全不同於傳統市場的基礎條件，供給和需求之間的經濟結構配置已經轉向投資和投機份額和技術的市場基礎條件。因此，當前談論市場價格基礎因素的環境已經完全不同於過去，不僅需要跟進市場新結構，更需要市場新組合，傳統國際金融的市場配置已經重新組合了更多領域和層面，進而價格基礎條件更加寬泛和複雜。 　　政策轉變基礎逐漸發生潛在變化。2011年第一季度的國際金融市場輿論複雜且不確定，焦點問題的繼續輪回使得問題的解決和處理更加艱難，單邊思維和過激思考使得問題更為複雜。尤其是面對主要國家貨幣政策的基本原則與對策，市場預期已經開始出現反轉輿論和預期。歐洲央行的態度較為明確，引起的關注較大，進而歐元區的問題波折進一步擴大，政策基點的落腳顯得十分困惑，經濟增長水平乏力與通脹高企，貨幣政策選擇兩難。歐元區經濟基礎和政策角度有所脫節，歐洲央行的加息條件並不充足，而且十分矛盾。其次是美聯儲的態度，市場焦點是兩個方向，一個是繼續量化寬鬆，QE2的方向終結，另一個就是QE3的預期呈現，進而使得市場政策方向十分混亂和複雜。尤其是發達國家為主的加息預期普遍突出，預示貨幣政策的反轉即將出現，對未來國際金融市場的影響有待觀望和重新論證。 　　2011年第一季度的國際金融市場的特點突出經濟基本向好和市場相對穩定的態勢，未來市場價格方向和政策趨勢調整值得關注與跟蹤。 　　當前國際金融市場的發展狀況與原因 　　文章分析，2011年第一季度的國際金融市場表現是價格基本平穩，政策並未變動。但心理不穩定加大，未來預期難以預料市場狀況錯綜複雜。 　　首先是外匯市場美元貶值意願執行繼續。2011年第一季度的外匯市場受到突發因素的影響並不大，主要匯率走勢有違於市場慣性規律，整個季度美元指數的變化方向明確，美元貶值意願繼續有效體現，但美元貶值過程的調節較艱難，最終價格訴求順應美元貨幣政策意願。全季度美元指數從79 .18點下跌到75 .872點上下，貶值對策得到有效推進。然而，值得關注的是，美元兌主要貨幣匯率的走向並不一樣，差別明顯，美元兌主要貨幣貶值突出，但美元兌邊緣貨幣的升值也十分明顯，有漲有跌來源於美元指數的有效配置以及市場效率。其中美元兌歐元匯率水平從1.33美元下跌到1.4165美元，美元貶值5.89%，歐元年初曾跌破1 .29美元，歐元最高曾達到1.4249美元。美元兌日元匯率則基本穩定在81日元，波動區間只有0.6%，但日本大地震之後的日元曾上漲到79.75日元，追平1995年4月19日的水平，4個交易日日元上漲達到3 .7%，甚至之後出現76.51日元的更高水平。美元兌英鎊匯率從1.55美元下跌到1.6015美元，美元貶值2.77%。美元兌瑞朗匯率在0.91-0.93瑞郎之間，本季度的變化較小，處於主要貨幣平緩機制的作用，瑞郎貶值1.62%。美元兌加元匯率則基本穩定在0 .97-0 .99加元水平，加元貶值2.68%。美元兌澳元匯率全季度基本穩定在1.02美元價格水平，但波動性較大，這也是29年澳元匯率的高水平。美元兌新西蘭元匯率在0.73-0.76美元之間，新西蘭元下跌2.32%。在美元貶值態勢下，全球貨幣面臨升值壓力擴大，各國幹預和對策緊密出台，西方七國更是採取多年未用的聯合幹預手段，力求控制外匯市場動蕩風險。

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