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PMI回升未必確認增長底部已過

http://www.CRNTT.com   2012-05-03 08:37:30

短期通脹壓力有所減輕，這是4月份PMI數據分析的又一重要看點。其中，4月份購進價格指數為54.8%，比3月下降了1.1個百分點，其中石油加工及煉焦業、農副食品加工業等17個行業高於50%。另據商務部與統計局食品價格的監測數據顯示，4月份食品價格呈現下降走勢，特別是3月份帶動食品價格上漲的蔬菜價格已有所回落，占食品價格權重較高的豬肉價格也有所下降。另外，受國內油價提升及購進價格指數上漲等因素影響，4月份非食品價格將會有所回升。綜合來看，4月份CPI或達3.2%，比3月份將有所回落，這也為政策調整留下了空間。但受歐美國家仍然奉行量化放鬆政策及國內貨幣政策進一步鬆動等因素影響，今年通脹回落幅度將相對有限，估計全年通脹將維持在3.8%左右水平。 　　文章表示，從目前來看，當前中國經濟之所以會明顯下滑，這是海外經濟放緩、國內房地產調控及清理地方政府投平台等因素綜合作用的結果。鑒於消費需求短期內難以大幅提升，出口又受到海外經濟的較大影響，穩定當前中國經濟增長的重點已蛻變為“穩投資”。 　　由央行一季度金融機構貸款投向統計顯示，一季度新增人民幣貸款2.46萬億，高於去年同期2169億元，顯示總量放鬆步伐已加快，流動性狀況將得到逐步改善。但1季度中長期貸款僅增加6282億元（同比少增3748億元），占比為26%，遠低於50%的正常水平，顯示貸款對投資的支持作用有限。但伴隨日後財政撥款陸續到位，將支持基礎建設投資，並將帶動中長期貸款的提升，對今年三季度經濟反彈也將起到支撐作用。另外，伴隨溫州金融改革試點的推進、信貸支持力度加大及非公36條進一步細化，對恢復中小企業活力的作用也將逐漸體現。 　　文章最後說，當前PMI的持續反彈，顯示中國經濟不會出現“硬著陸”。但二季度經濟增長能否有所回升，主要取決於宏觀政策的結構性調整力度，如改善中長期貸款結構、促進中小企業發展等，特別是存款準備金率仍有下調必要，但短期內降息的可能性並不大。

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