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萬億債務置換　“拆彈”中國經濟

http://www.CRNTT.com   2015-04-14 12:29:48

低估地方債務蘊藏巨大風險（漫畫） 　　中評社香港4月14日電／地方債務一度被視為中國經濟的“定時炸彈”，而3月份推出的萬億債務置換計劃則被賦予了“拆彈”的意義。但情況並沒有這麼樂觀。 　　《南風窗》雜誌刊文稱，債務置換的本質，可以看作是利用中央政府的強大信用，讓銀行對地方進行暫時的“妥協”，但“妥協”必然會產生成本，那麼誰是成本的承擔者？金融界擔心，市場將無法消化突然置換出來的萬億債券，而普通人則看到中央銀行可能“放水”對自身資產價值的威脅。種種推測或憂慮，改變不了這個現實：在經濟下行、地方財政日益困窘之時，天文數字的地方債肯定還不了，那麼想個成本最低的“解法”或許是最不壞的選擇。 　　中央政府、銀行系統和地方政府，這是保證中國財政金融體系穩定的“三腳架”，而地方債務也是一種“三角關係”。在這種情況下，單純地改革某一方面的關係，只能緩解債務問題的燃眉之急，而非財政積弊的治本之策。那麼，路該怎麼走？ 釋放貨幣？ 　　在任何地方，一個讓所有相關方都受益的利益調整方案顯然是不存在的，萬億地方債務置換更是如此。 　　3月8日，財政部發言人表示，經國務院批准，財政部近期已下達地方存量債務1萬億元的置換債券額度，允許地方把一部分到期的、高成本的債務轉換成地方政府債券。由於後者的期限更長、利息更低，計劃也因此被看作是中央向地方伸出的“援手”。經匡算，計劃實施後，地方政府一年可減少利息負擔400億至500億元，而還本時限也被推遲到了7至10年之後。 　　另有消息稱，在首批1萬億的額度之後，財政部還會推出2萬億的“後續計劃”，即總共會有3萬億的置換額度。而據國家審計署此前的審計結果，2015年，地方政府負有“償還”、“擔保”和“可能承擔一定救助”責任的債務到期規模約2.8萬億。換言之，3萬億剛好可以覆蓋這個數字。不過，“後續計劃”尚未得到財政部的公開確認。 　　穆迪評級成員、中誠信國際信用評級有限公司的執行副總裁閆衍對《南風窗》記者說，債務置換是應對債務問題的“常用做法”。中國地方政府負債的期限普遍較短，其中的信托負債占地方債務存量的20%左右，他們的期限在1至3年之間。閆衍認為，地方債務的第一輪償債高峰會在今年5月到來。

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