全球“股災”或許也是中國新機遇

http://www.CRNTT.com   2015-08-28 07:05:37

中評社北京8月28日電／在8月19日以來的四個交易日，全球股市遭遇大滑坡，主要股指出現較大跌幅。其中，美國標準普爾500指數累計下跌近10%，明晟(MSCI)新興市場指數累計下跌9%。中國A股在經歷了前期大幅調整之後，也出現了大幅下跌。截至8月25日收盤，上證綜指下跌了7.6%至2964.97點，創年內新低。 　　鳳凰網刊登學者羅寧文章表示，傳統經濟學理論指出，股市是經濟的晴雨表。受全球“股災”的衝擊，市場投資者開始憂慮未來可能將出現新一輪危機。但近期全球股市的較大幅度下跌，並不意味著世界經濟復甦就此中止。 　　文章分析，首先，近年來全球經濟復甦取得的進展有目共睹，年度增長穩定在3.4%左右。其次，隨著發達經濟體對危機的反思，製造業等實體經濟迎來新一輪發展，新興市場也在加快追趕發達市場的步伐，國際合作進一步加強。此外，以互聯網和3D打印技術為代表的新一輪產業革命即將到來，新的生產方式將會給人類社會創造更強、更高效的生產力。總體上看，未來全球經濟沿著新一輪上升通道可持續增長是主基調。 　　當然，金融是現代經濟的核心，對經濟發展具有重要影響乃至引領作用。說“金融之水既能載舟，也能覆舟”，都不為過。因此，也有必要認真審視這一輪全球“股災”。 　　站在全球視角看，導致“股災”的原因主要有兩點。一是發達經濟體超大規模寬鬆貨幣政策的負面影響。2008年全球金融危機爆發後，美、歐、日等發達經濟體推出了各具特色的量化寬鬆政策，向市場注入了大量流動性。但這些政策主要是以國債為依托，將市場的杠杆轉給政府。當政府開始退出之際，市場難免再受衝擊。發達經濟體“領頭羊”美國已經在去年結束QE(量化寬鬆政策)，並且很有可能在今年底加息。 　　二是新興市場風險正在進一步上行。據IMF2015年7月《世界經濟展望》更新報告預測，今年新興市場經濟增速將較上年下降0.4個百分點至4.2%，增速放緩趨勢進一步延續。從外部看，國際貿易環境變化、大宗商品價格大幅下跌、外部金融條件有所收緊、緣政治風險抬升。從內部看，經濟結構調整滯後、社會矛盾有所激化。在2008年全球金融危機後曾一度強勢崛起的新興市場，正面臨著嚴峻的挑戰。 　　從市場層面看，這一輪全球“股災”也是對全球金融危機爆發七年之後，資本市場過高估值的反映。對比歷史數據可見，今年7月份美國道瓊斯工業平均指數已達到2009年同期2.3倍，納斯達克指數更是達到近3倍。金融市場以遠高於實體經濟的速度復甦，甚至率先進入所謂“繁榮”階段，給全球經濟埋下隱患。當金融泡沫超出實體發展的需要時，短期估值回歸也是必然。中國A股近期雖然出現較大跌幅，但目前來看仍高於去年同期水平。 　　文章認為，全球“股災”的出現，或將為中國等新興市場創造一個破除困境的良機。一方面，金融市場如此巨幅的動蕩，美聯儲出於穩定市場、恢復信心等考慮，可能延遲加息進程。這將給遭遇跨境資本大幅外流的新興市場創造一個難得的喘息之機。新興市場可以借此採取必要措施，加強風險防範。 　　另一方面，金融市場波動，尤其是全球主要金融市場同時出現大幅調整，對新興市場既得利益群體產生較大衝擊，群體內部利益訴求出現分化，或將有利於減小新興市場推進改革面臨的阻力，加快結構調整步伐，走向可持續發展道路。