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中評：澳央行加息揭全球貨幣緊縮序幕？

http://www.CRNTT.com   2009-10-22 00:53:23

澳央行加息之舉被看作是世界主要經濟體貨幣政策緊縮周期的正式啟動，市場擔憂此舉會拉開各國紛紛加息的序幕，進而導致全球經濟復甦乏力。我們認為，澳大利亞加息有其本國的特殊性，加息的舉動完全是針對本國國情而採取的措施。目前世界經濟仍處於觸底恢復階段，全球經濟雖然有很大改善，但是復甦前景依然較為脆弱，其他國家紛紛跟進的可能性不大。而且，各國的情況也不一樣，受危機打擊較大的美國、歐洲和日本加息的時間會比較晚，而經濟刺激政策幅度較成功的國家如中國、韓國等一些亞洲國家可能會較早加息。 　　從美國來看，經濟正處於復甦當中，CPI 溫和上漲，首次申請失業救濟人數持續下降，投資者風險偏好上升拉動股市上漲。但是消費依舊低迷、銀行系統壞賬繼續上升等因素仍然是經濟復甦道路上的最大風險。消費占美國經濟的70%，美國經濟要實現持續復甦必須要有消費的支持，但是，失業率可能在未來一段時間都在10%左右徘徊，消費信貸減少的趨勢仍可繼續，房屋貸款、信用卡貸款違約率居高不下，家庭消費在未來一段時間都將保持疲軟。 　　同時，美國銀行業整體仍舊十分脆弱。2009年第三季度，高盛實現淨利潤31.9億美元，花期集團1.01億美元，摩根大通36億美元，美國銀行淨為負的10億美元。雖然各大銀行的財務狀況有所改善，但這並不意味著銀行業風險已經消除，未來銀行業還需要經受信用卡、商業地產和其他不良貸款損失的打擊。2009年10月初，銀行在美聯儲持有的超額儲備水平並未顯著下降，顯示銀行的放貸態度仍較為謹慎。雖然美聯儲官員最近經常談論從當前低利率政策撤出的策略，但他們都強調，希望短期內不需要加息。 　　歐元區通縮開始緩解，但失業仍繼續攀升，增長速度將十分微弱。歐洲央行表示經濟復甦的不確定性仍然很高，目前利率水平適宜。拖累歐元區經濟的負面因素主要有四個方面：一是失業率持續攀升；二是產能利用率繼續下滑阻礙企業投資；三是歐元兌美元不斷升值抑制出口；四是金融機構仍面臨困境，信貸形勢難有明顯改善。儘管受益於經濟刺激政策，未來兩三個季度經濟會呈現逐步改善的趨勢，但一旦現有的財政刺激效果消退，新一輪財政擴張的空間十分有限，不排除經濟會再次下滑。歐元區9月份消費者價格指數(CPI)連續第四個月較上年同期下降，核心CPI較上年同期升幅從8月份的1.3%降至1.2%。年底之前通脹有望回到正值區間，明年上半年通脹上升的速度將決定歐洲央行何時加息，預計最早也要明年下半年歐洲央行才會開始升息。

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