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寬鬆貨幣政策退出 預期影響幾何

http://www.CRNTT.com   2009-11-16 10:29:29

新興市場國家將受更大衝擊？ 　　主持人：有觀點認為，新興市場國家可能會率先“退市”，您怎麼看？全球主要經濟體退出寬鬆的貨幣政策會對新興市場國家的經濟和股市產生怎樣的影響？ 　　陶冬：我們認為受傷較輕的國家會先退出。在亞洲我們看到印度率先開始了貨幣政策的退出，因為其相對美國及歐洲而言，復甦力度較強，銀行基本面也相對較健全。 　　但新興國家接受的不僅是本國央行製造的流動性，也受到了全球流動性的衝擊，因此新興國家面臨著資產價格增長過快的問題。全球主要經濟體的退出對新興國家也一定會產生影響。 　　李晶：儘管多國貨幣政策依然寬鬆，未來12個月內，產能過剩和失業率的問題會使全球通脹率保持溫和。市場普遍預期G10和亞洲國家2009年及2010年的通脹率會在0.5% —0.8% 和1.4% — 2.6%之間。大部分發達國家和新興市場國家沒有在短期內全面退出寬鬆貨幣政策的壓力，但不排除部分復甦較快的國家，例如中國、印度及印度尼西亞在2010年開始“退市”。 　　估計新興國家會快於發達國家退出寬鬆的貨幣政策，屆時會對資產市場有一定的短期負面影響。從今年三月以來，投資市場信心漸漸恢復，各國的低利率政策促使信貸增長和資產估值較高。由於新興市場經濟復甦速度較快，資金流入量也相對比發達國家多，從而使得股市和樓市價格大漲。貨幣政策收緊會對企業盈利前景有一定的影響，促使投資者重新調配資產。這過程有可能帶來一輪短暫的價格調整，但我們相信長期而言，新興國家較高的經濟增長前景會帶來比成熟市場更好的長遠投資機會。 　　浦永灝：新興市場的經濟及其股市表現將會出現更多的波動。對於新興市場來說，關鍵是要增加國內需求，降低對外部的依賴性，使其股市的表現優於其他地區。雖然全球的股票市場有非常緊密的聯繫，他們的波動傾向有相似性，但當中具有更強基本面的市場的表現會更好。 　　杜丹：新興市場國家會率先“退市”，除了經濟復甦較快之外，新興市場的股市、樓市上漲較快，加大了通脹壓力，在澳大利亞、印度之後，預期台灣地區和東南亞國家將會跟隨退出。美歐日發達經濟體預期明年稍後才會退出，短期內會吸引資金從新興市場回流。但從中長期看，發達國家經濟可能較長時期內處於“低增長、高失業”狀態，新興市場前景依然看好。

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