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未來價格風險正在轉化為現實壓力

http://www.CRNTT.com   2010-10-07 08:37:37

至於工業品生產價格指數，價格繼續上漲的慣性已形成。雖然隨著經濟增速趨緩，工業領域活動也有所放慢，生產資料價格的上漲動力有所衰竭；但充裕的流動性加上價格剛性作用，寬鬆的流動性開始由“蜜”變“水”，生產資料價格慣性上漲的壓力日漸增大。現在看來，全年價格風險不大的判斷需要修正，未來價格風險正在轉化為現實壓力，資本市場需謹防通脹激發政策的調整。 　　文章指出，從經濟學理上說，當採用貨幣作為反危機的手段時，一旦經濟企穩，過度寬鬆的貨幣政策如果不及時回收，必然引起通貨膨脹。即使經濟還沒有走上自我增長的軌道，一旦價格體系風險出現，事實上就意味著貨幣擴張對經濟的促進作用已經弱化，那麼為了防範通貨膨脹風險，過量貨幣也需要被及時收回；此時經濟體系需要其他刺激手段，貨幣手段作用已經不大，而對名義價格水平的提升作用卻大增。 　　貨幣擴張對經濟的影響，眼下已跨過了由“蜜”到“水”的時間節點(即貨幣擴張剛開始對經濟有促進作用，相對不會對價格有作用，到後來就只有對價格有作用，不對經濟有作用)，未來如不加大貨幣回收力度，通脹將愈演愈烈。 　　文章最後說，從近半年來的貨幣政策導向上看，貨幣當局對當前經濟中的資產泡沫問題，似乎仍然忌憚較多。8月人民幣信貸新增5452億元，遠超市場預期，也超過年初政策的均衡投放控制標準。從信貸需求的角度考慮，受經濟活動再次放緩的影響，有效信貸需求明顯下降，特別是在地方融資平台風險受到控制的情況下，信貸需求增長有限；從信貸供給的角度，受提高的監管比例要求影響，銀行信貸供給增長也明顯下降，具體表現為商業銀行在經營中存款壓力明顯上升。但事實上，自從4月起，信貸投放強勁程度就連續超出了市場預期和政策年初制定的均衡投放目標。流動性雖然開始收緊，但在程度上只是將流動性過高“水位”從超警戒線10米降到5米，而政策目標是要降到超警戒線2米。

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