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沈洪溥：中國通貨膨脹該怪美國？

http://www.CRNTT.com   2010-11-19 11:40:57

第二，在美國政府實施量化寬鬆政策前，美國財政部的資產負債表對GDP的比率僅為6%左右，實施三個月後，也不過占比上升至8%。而由於美國金融機構承擔資本中介功能的能力和意願都大為萎縮，同期美國的貨幣乘數反而下降22%。以至於直到今年9月末，美國核心CPI年率還創下了40年最低水平。換言之，美國的貨幣投放其實沒能衍生出足夠強力的流動性擴張作用。 　　第三，我國的通脹跡象並非到今天才有所顯現，事實上，貫穿2006年中期至2008年初，超過兩年都呈現物價指數的上漲趨勢。從食品類價格指數同比變動情況看，最近一年的食品價格變動比例還不足當時高點的一半，也就是說，今天物價(特別是食品價格)上漲的結果在上一次暴漲時就已經注定。 　　必須指出，儘管我國的通脹走勢和美國的量化寬鬆政策缺乏直接相關性，但卻與國內的房價走勢基本一致。如果以北京住宅價格為參考系，兩輪衝高恰恰分別發生在2006年中期至2008年初，以及2009年初至今。這或許表明，地價和房價的上漲應為國內通脹形勢承擔主要責任。 　　原因並不複雜，國內貨幣超發推動進入虛擬經濟領域，地價和房價上漲導致土地要素價格提升，推動居住、人工成本快速上升；成本上升又導致產品價格上一台階……加之季節、疫病等因素刺激，導致食品、生活必需品價格出現了全面、快速地上漲。有關商品特有的剛性特質產生了易漲難跌、大漲小跌的結果，致使物價總體水平越來越高，這大致是一個簡要的成本推動型的解釋框架。 　　此外，需要指出的是，在一般經濟成本之外，交易成本攀升影響也不容低估。最為明顯的交易成本來自稅收，僅以近來廣受關注的IPAD徵稅風波來看，一台在國外市值3000-4000元人民幣的易攜電腦，經過海關即被認定為5000元以上物品，需要徵收20%關稅。倘按照如此成本追加幅度來看，物價上漲也能夠在一定程度上獲得解釋。另一類交易成本則來自腐敗，即尋租和賄賂同樣也會導致社會經濟的成本提升，惡化供給環境，當然，這一命題見仁見智，不需贅述。 　　一言以蔽之，分析國內通貨膨脹問題或可研究需求，或可研究供給，最不應該的是推卸責任。  　　（來源：2010年11月19日08:24南方網）

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