【 第1頁 第2頁 第3頁 】

股市泡沫：孕育龍種還是滋生跳蚤

http://www.CRNTT.com   2011-06-01 11:19:59

二、2007年中國泡沫後，股市“一夜回到解放前” 　　從6124點到1802點，大盤累計下跌了70.6% 　　如果確信股市泡沫的滋生、炮製到破滅有一套運行規律，甚至會出現循環，就不難以理解其產生的破壞性後果中，必然也存有機遇的成份。但是，對比美國2000年股市泡沫不難發現，中國股市的諸多制度特色導致股市不僅特別容易生成泡沫，而且幾乎沒有留給此間企業任何的求生路徑。中國的股市泡沫更像是描繪光彩“錢景”的不斷膨脹著的氣泡，一旦被吹破，什麼都不會剩下，對這一現象的完整演繹發生在2006至2008年間，中國股市完成了迄今最慘烈的牛熊市交替。 　　相較於文字描述，數字常常顯得不留情面。至2007年最高點時，大盤暴漲500%，滬、深A股平均市盈率分別高達71.44倍和76.15倍，然後是“瘋牛回頭”，歷經10個月對稱性暴跌，於2008年9月18日下探至1802點，累計下跌了70.6%。 　　“百元股俱樂部”沉浮啟示：資金偏愛實力派，對概念和演技並不感興趣 　　以這波泡沫破裂為代表的個案中，不妨將“百元俱樂部”的變遷史作為觀察對象，或可一窺那些玩過瘋狂“過山車”的企業究竟收獲了什麼。2000年2月15日，億安科技僅用了70個交易日就從25元衝上104.88元，中國股市的第一只百元股宣告誕生。不過，2001年證監會開始查處股價操縱行為，揭開“暴富”真相，億安科技隨之走向落魄，戴上“ST”帽子，2005年更名寶利來，如今股價只有10.95元。2008年股災後，大部分百元股被消滅，就連曾經300元股中國船舶，也最終跌到了30元的價位。 　　2009年創業板上市後，推動了一批相對質量更好的中小板股價衝上百元，近兩年來上過百元的中小板和創業板個股多達40只左右。但隨著今年大比例分配和今年以來股價的連續下跌，百元股被成批消滅，截至5月24日，百元股俱樂部已經急劇減員到3只。分析師指出，本輪百元股的減員，與公司前景變得不那麼美好、業績“變臉”等有關。在市場不佳時，資金往往偏愛實力派，對概念和演技並不感興趣，高成長這件外衣褪下之後，演技派就成了“裸奔”派。 　　三、“政府坐莊”系中國式“泡沫”生成基因 　　高門檻、宅渠道使股市公司少資金多，中小企業融資無方、上市無門 　　與香港，美國等成熟資本市場的備案制不同，中國內地資本市場採用審批制。即只有通過證監會的審核才准予上市。審核不僅耗時漫長且門檻極高，以創業板為例，上市要求連續兩年贏利且達到1000萬，近兩年營收增長率超過30%。過嚴的標準創業板公司少資金多，自然推高了股價。自2006年就一直呼籲的“新三板”啟動以來，目前僅有80多家非上市公司掛牌交易，國內數以千萬計的中小企業依然苦於融資無方、上市無門，無怪那些被拋棄的中國互聯網新貴轉投納斯達克受到熱捧。

【 第1頁 第2頁 第3頁 】