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制度紅利快要耗盡亟需破局

http://www.CRNTT.com   2011-07-04 08:24:36

過去兩年，政府治理通脹和調控地產泡沫的決心非常堅定，動用了幾乎所有的政策工具，但效果並不好。CPI持續維持在高位，房價調控夭折數次，至今看不到明顯下行跡象。造成政府如此尷尬的根源在於沒有真正的回收市場上的貨幣流動性。 　　文章指出，如果要抑制通脹和擠掉泡沫，必須大幅度收緊貨幣政策。進一步提升基準利率即是“斬草除根”的關鍵內容。現在銀行存款準備金已經到了21%以上，再上升只會遭遇“死結”，嚴重幹擾了銀行正常運營環境。 　　所以，現在必須下決心持續加息。而加息的阻力主要來自於既得利益群體，他們是推升通脹和資產泡沫的元凶。比如地產政府、大國企、炒房人並不希望提升利率增加自己的財務負擔，央行則擔心升息會吸引熱錢流入，反而進一步加大了基礎貨幣投放。而出口企業則憂心加息會導致人民幣升值，加劇經營壓力引起失業潮。 　　可惜，宏觀政策從來都是“兩難”，甚至是“多難”的，關鍵是尋找到問題的關鍵和主要風險。由於加息存在眾多強勢利益相關方的阻擾，導致這些年的貨幣調控，更多的只注重眼前那點事兒，貨幣“真緊縮”也是不見蹤影，結構調整和產業轉型也一直只是停留在了口頭上。當此關鍵時刻，“斬草除根”迫在眉睫。 　　實際上，銀行資金無論是放在收益率2%到3%的國債市場，還是存放在中央銀行都是十分不劃算的“生意”。當此之下，放貸於暴利的行業也就成為不二選擇。而眼下利潤高的行業，多數是充滿投機和泡沫濃重的領域。普通民眾亦是是如此，製造業十分低迷，幹實業不如炒房子，3%的存款利率跑不過通脹。你說怎麼辦？ 　　只有存款利率水平回歸到能與官方CPI的水平相抵，消除負利率，為了快速平息通脹攀升勢頭，甚至可以拉升至正常偏上的水平，中國的流動性泛濫格局定能大幅度緩解。如果不能真正動用價格杠杆矯正貨幣供求關係，一貫迷信於行政幹預手段，短期內壓制住商品漲價，未來的通脹形勢隨時會一發不可收拾。 　　文章指出，如果考慮到長期被壓制的生產要素價格、資產泡沫傳到至通脹速度加快兩個因素，我們真的沒有理由再不將貨幣環境回歸正常化了，也更沒有理由繼續放任基礎貨幣攀升。而這一切，持續加息是第一步必須要做的事情。 　　現在看來，76萬億的“錢”已放出，通脹已不可避免，為了不至於讓通脹老虎完全脫繮，唯一的辦法就是必須要把利息和通脹調到較為平衡的地步，讓老百姓覺得把錢放在銀行放心，才有穩定的基礎。好在現在經濟形勢還未明顯惡化，正是大改革的良機。GDP過去30年之所以能夠快速躍升，其重要法寶是不斷地改革。之前國企打破鐵飯碗，加入WTO，銀行業改革等都是經濟繁榮的制度保證，現在相關的制度紅利已快耗盡，要想前進恐怕需要繼續制度破局。

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