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貨幣政策趨於寬鬆必要性不斷增強

http://www.CRNTT.com   2012-07-01 09:18:12

其次，針對當前中國所面臨的複雜經濟形勢，我們已不能簡單複制2009年時經濟刺激政策，但又必須實施趨於更加鬆動的貨幣政策。 　　之所以講難以簡單複制2009年時經濟刺激政策，主要是因為當前中國經濟形勢與2009年時情形確實有很大的不同。2009年，中國經濟是“突然”受到外部經濟和金融的衝擊，可以用所謂“四萬億”的投資予以“突擊”應對，經濟有可能在第一波強心劑的刺激下出現反彈。請注意，這僅僅是反彈，因為刺激只能應急而無法解決經濟中存在的根本問題。就目前而言，中國經濟很可能正在陷入令人擔憂的“經濟緩慢下滑—預期不斷看淡—經濟持續走低—底部一蹶不振”的困境之中，恐怕再用較大規模的經濟刺激政策也難以奏效。 　　另一方面，在外部衝擊不斷、危機愈演愈烈及國內經濟走向非常明確等情況下，中國央行在5月份經濟數據公布前果斷降息，已經不僅是為了簡單地“穩增長”或放鬆銀根，而是警示中國經濟已經存在不斷下滑風險。由此，貨幣政策也不再是所謂的“預調”，而是貨幣政策已發生趨於進一步持續鬆動的重大變化。 　　因為，一是央行三年後重新降息，反映貨幣政策已經出現重大轉變信號。由於5月份CPI同比增長創下了自2010 年6 月以來最低水平，這為進一步放鬆銀根留出了政策空間。更重要的是，CPI在內外需進一步萎縮情況下將可能繼續走低，趨於更加鬆動的貨幣政策走向幾乎不可能“逆轉”；二是央行的降息舉措，可以大幅度調整商業銀行的利率浮動空間，這不僅有利於利率市場化，也有利於商業銀行在市場不景氣情況下進一步向下浮動利率，這為商業銀行全面放鬆信貸控制創造了有利條件；三是中國央行在三年後重新降息，反映出中國與全球各國貨幣政策重新趨於同步的強烈信號，全球主要經濟體國家貨幣政策目前很難找到“不寬鬆的”。 　　文章強調，當前中國貨幣政策趨於持續鬆動確有必要，這一貨幣政策重大變化的明確信號也值得引起關注。

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