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中國金融：未來貨幣政策的變化

http://www.CRNTT.com   2012-08-13 08:39:09

文章認為，未來中國貨幣政策的取向要為實現周期下行階段企業經營成本也要下調的唯一目的來展開。如果降息和降准最終導致土地價格攀升、生產資料價格上漲或消費品物價高漲(壓制有效需求)等增加商業經營成本的結果，那麼，今天改為寬鬆的貨幣環境是萬萬不可取的，哪怕流動性的釋放帶來了股市暫時的繁榮，但它也是曇花一現。相反，如果降息降准，能夠遏制海外資金進場套利(利差縮小的影響)和由此引起的大宗商品或農產品暴漲的行為(央行對資金走向的監督效果明顯)，能夠讓銀行業在利率市場化的改革中充分發揮他們的專業化配置資源的能力，能夠讓優質企業(證監會退市機制產生效果)以最低的成本獲取他們開展商業活動所需要的充足的流動性，那麼，今天在價格低迷的環境中，調整我們貨幣政策的方向是值得的，及時的，尤其是存款準備金率的下調更為必要些，否則，將來一旦歐債危機平息，歐美日等發達國家過剩的流動性卷土重來，而我們的貨幣政策空間又沒有得到充分有效的釋放，導致未來需要介入的時候幹預力度不夠和市場手段的缺乏而引起輸入性通脹問題再次加劇，這樣很有可能把中國經濟拖入最危險的“滯脹”格局。

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