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供給決定中國經濟未來

http://www.CRNTT.com   2013-04-03 08:40:00

供給調整改變中國未來 　　文章表示，中國經濟正在發生的新變化是，國內需求增長空間變小、速度放緩。過去十幾年間，快速工業化和城鎮化極大改善中國人的衣食住行等需求，雖有亮點，比如部分低收入者或中西部地區的需求還有待提高，但總需求快速增長期已經過去。如住房，中國2009年城鎮人均居住面積30平方米，接近英法，顯著高於日本和韓國，而日韓兩國人均GDP約為中國的8倍和4倍。 　　外需快速增長時代也正在過去。曾以出口立國的德日，出口占全球貿易份額最多不超過11%，而中國2012年出口份額已達10.5%。在這個天花板之上，國內產能瓶頸、貿易摩擦可能都將成為制約出口高速增長的因素。且海外需求恢復緩慢，不支持當下中國出口快速增長。 　　新一屆政府提出城鎮化是中國經濟增長最大的需求所在，但城鎮化是收入增加和需求改善的結果。收入和需求進一步增加靠什麼？過去幾年，政府主動創造需求，成功拉動地方經濟高增長。但這個路徑正在被封堵。持續彌漫在中國中東部地區的霧霾天氣宣示：一個靠投資和重化工業驅動的經濟增長模式正變成災難。 　　行政性力量介入微觀經濟活動，政府主導過度資本化，造成中國當前經濟困局——“產能過剩”和“潛在增速下行”並存。一般而言，產能過剩意味著供給過剩，而潛在增速下行是供給不足的結果，“產能過剩”和“潛在增速下行”很難並存。消除這個扭曲，需求政策幾乎被用盡，供給調整才是關鍵。 　　第一，既然要素短缺，需要讓要素價格反映其稀缺程度，要素價格市場化將抑制對稀缺要素濫用，緩解產能過剩；第二，讓要素所有者獲得正常要素回報，改善收入分配，從而增加需求；第三，供給端調整還包括稅收、審批等政策性減負，針對性降低民間融資成本，以創造需求、增加經濟活力。 　　供給調整下的經濟形態 　　文章分析，供給調整，在需求方面首先表現為設備投資(產能擴張)趨緩。產能擴張問題連接供給調整與需求變化的樞紐。如果產能不擴張，投資增速趨緩，總供給和總需求將在一個較低水平上達到均衡。這將對經濟周期、經濟增速和通貨膨脹產生直接影響。 　　第一，周期變弱、變短。 　　標準的市場經濟一般呈現周期性波動，通貨膨脹和經濟增速有規律地輪回，其中“設備投資”和“庫存調整”是兩個最大的“齒輪”，而設備投資周期主導了經濟中周期波動。對於中國，這個規律正在發生變化，要素短缺和產能過剩都不允許投資繼續加速增長，其中製造業投資增速更有可能下滑。假設設備投資增速持續下滑，則庫存周期主導了經濟波動，經濟增速逐漸收斂，經濟波動的中樞下移，波動幅度變小。 　　在這種形態下，預判一個較強的經濟走勢容易產生系統性錯誤，或者，將一個短期波動牽強附會地放大並延長，也容易犯錯。這時，從需求角度很難捕捉中國經濟變化，還是應從供給角度入手。

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