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國際跨境資本大進大出風險劇增

http://www.CRNTT.com   2013-05-04 10:35:12

未來跨境資本的雙向波動或將進一步加劇，而且還不能排除由此引發階段性資本集中流出的可能性。 　　中評社北京5月4日訊／今年一季度以來，在全球第二輪大規模寬鬆政策以及人民幣重現單邊升值預期的推動下，中國外匯占款大幅反彈，跨境資本流入勢頭較為強勁。未來隨著日本大規模貨幣寬鬆溢出效應的顯現、美國貨幣政策靈活調整力度加大，以及全球經濟陷入新的停滯風險等不確定、不穩定因素的增加，跨境資本的雙向波動或將進一步加劇，而且還不能排除由此引發階段性資本集中流出的可能性。 　上海證券報發表國家信息中心預測部世界經濟研究室副主任張茉楠文章稱，觀察當前中國的跨境資本流動，出現了跨境資本流動與宏觀經濟增長之間的背離、中國跨境資本流入與新興經濟體資本流出之間的背離兩大趨勢。 　　今年一季度中國GDP增長未能如期實現“保8”，打破了各方的樂觀預期，年率增幅放緩至7.7%，作為全球經濟最大引擎的經濟體成長遇阻，內生增長動力趨於減弱。然而，與經濟增速回落形成鮮明反差的是，一季度外匯占款出現了罕見的大幅增長，達到1.2萬億元，達到了去年全年的兩倍還多，外匯占款餘額刷新歷史最高紀錄。 　　今年以來，尤其是3月以來亞洲新興市場的國際資本流入低迷，為近10 個月的低點，中國香港地區的港元匯率大幅貶值，中國台灣地區和韓國的國際資本流出、印度國際資本流入明顯減弱；而反觀中國內地的國際資本流入則較為強勁，沉寂一時的升值預期隨之重拾升勢，人民幣匯率由此持續強勢格局，中國與新興市場資本流動的走勢出現背離。 　　此外，一季度中國外匯儲備較去年四季度增加1280 億美元至3.44 萬億美元，創下2011 年二季度以來最大增幅，相當於去年全年外匯儲備增幅。而同期中國外貿順差為430.7億美元，實際使用外資金額299.05億美元，遠不足以支撐這一增幅，顯示短期跨境資本大幅流入的可能性。 　　文章分析，主導本輪跨境資本流入的推手到底是什麼呢？很顯然，本輪跨境資本流入與全球第二輪大規模量化寬鬆政策、人民幣升值預期重啟背景下的資本套利，以及企業、居民本外幣大置換，重新出現“資產本幣化、負債外幣化”有密切關係。 　　自去年三季度以來，面對著持續惡化的主權債務局勢，以及世界經濟普遍出現的增長減緩、停滯甚至衰退，各國又重回“保增長”政策軌道。面對債務持續飆升的局面，發達國家央行相繼展開前所未有的量化寬鬆競賽。現在，歐美發達國家量化寬鬆貨幣政策對於中國國際資本流動持續的溢出效應正逐漸凸顯。 　　自今年以來，人民幣匯率就維持強勢態勢，延續了去年9月以來持續升值的態勢。尤其是進入3月後，人民幣匯率進入單邊升值通道。在境外遠期市場，人民幣對美元匯率的走勢和境內的即期市場走勢完全相符。目前香港地區12個月的人民幣NDF市場中，人民幣對美元匯率重新呈現出升值趨勢。

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