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聽經濟學家解讀變幻莫測的中國股市

http://www.CRNTT.com   2013-06-27 08:51:25

張維迎：中國股市先天不足 　　知名經濟學家張維迎曾表示，解決股市的問題，沒有一個法律文化的支撐，是很難的。我國的股市是一個先天不足的市場，健全會是一個長期的過程，比如董事對投資人的誠信責任，我們目前的法律有沒有能力去看守？ 　　中國的資本市場、股票市場究竟存在什麼問題？對此，張維迎曾撰文直面中國股市症結，指出包括發展股票市場的指導思想、證監會的定位、產權問題、地方股票市場、經理與股東、職業道德等6大問題。 　　張維迎說，股票市場實際上是對未來經濟的預期，因為所有資產的價格是它未來收益的體現，也是未來收益的資本化。一個人在買某個股票時，可能不是考慮單個企業，而是考慮整個經濟。如果大家都來買股票，就表明大家都對未來預期看好。但是，如果大多數人都過分樂觀，就會導致不現實的主觀收益高預期，如果這種高預期沒有實現，就會使股票市場出現問題。 　　他擔心這樣下去會把人的心理改變了：有些企業主可能因為在資本市場上賺到巨額利潤，從而對資產進行重新配置，這樣就會偏離自己的主業；而個人由於過去幾倍的收益增長，也會產生浮躁心理，一旦預期收益沒有達到，就會產生不好影響。 　　如何看待中國股市的發展？張維迎認為：“中國股市未來仍然是長期看好的，但中國股市受政府干預過多。這樣導致的後果就是，投資者往往一賠錢就去找政府，把股票價格變化與政府聯繫起來，而政府往往就頂不住壓力，會出台政策來干預股市這對股市長遠正常發展不利。” 　　許小年：我已放棄股市研究 　　現任中歐國際工商學院經濟學和金融學教授許小年曾因對股市嚴厲批判，被人扣上了要把股市“推倒重來”的帽子。遺憾的是，在2012年3月一次論壇演講中，許小年明確表示：“我已經放棄對股市的研究。”此後許小年在其出席的多場公開活動中，的確再也沒有對股市作出評判。 　　“中國股市的問題不是一兩項政策就能解決，也不是一個新領導的新思維就能解決。中國的股市和中國的經濟一樣，它的整個系統都出了問題，所以我已經放棄對股市的研究。”許小年在演講中說。 　　“我們很多企業願意上A股圈錢，既不用給股東付利息，也不用給A股還本，這正是我們資本市場的問題所在。”許小年表示。 　　但許小年強調，他仍是一個基本面研究的堅定信仰者，“股票的價格取決於公司的盈利能力，取決於市場的資金鏈，還取決於市場的情緒。”他分析，“從基本面上看，由於中國公司創新能力不足，所以中國的上市公司大多數都是周期性股票，跟著經濟的增長上上下下，我覺得今年的股市從公司的盈利前景來看，並不是很樂觀。此外，資金鏈上雖然會有一定程度的放鬆，但不會出現方向性的改變，這說明由資金引發的大行情可能性不大。”

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